4_9 INVERSION INMOBILARIA

19 Inversión Inmobiliaria. Estructura, Vehículos, Due Diligences & Tendencias

en los que desarrollan su actividad y de los intereses por financiar estas propiedades. No hay que olvidar que los REITs también pueden participar como financiadores de las operaciones inmobiliarias.

La cuantía de estos dividendos (o los ingresos de los REITs) depende de:

• Los ratios de ocupación. • Niveles de los alquileres.

• Evolución de los FFO (Funds From Operations), es decir de la evolución de los ingresos netos antes de amortizaciones, depreciaciones y ganancias o pérdidas en la compraventa de inmuebles.

Los REITs son compañías que permiten deducir los dividendos pagados a los accionistas. Así minimizan el pago de impuestos si bien no pueden trasladar los gastos fiscales a los inversores.

Apreciación de Activos.

Un tercio de la rentabilidad total proviene de la apreciación de activos y desde 1980 han de- mostrado ser un instrumento de cobertura eficiente contra la inflación.

Servicios Complementarios.

Antes de la REITs Modernization Act (RMA), que entró en vigor en Enero de 2001, los REITs sólo podían explotar y custodiar inmuebles. La RMA permitió crear filiales que den los servicios que los arrendadores necesitan.

Factores Macro que condicionan la Rentabilidad. • Oferta de inmueble. f(-)

• Crecimiento del empleo. f(+) • Inversiones de Capital. f(+)

Otras Variables. • Calidad de los gestores y estructura corporativa. • Expectativas de futuros dividendos.

• Diferencial entre el dividendo actual y otros productos financieros. • Porcentaje entre Dividendo Pagado dividido por número de acciones.