4_9 INVERSION INMOBILARIA

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• Son carteras inmobiliarias altamente diversificadas. • Tienen un endeudamiento limitado puesto que existe una separación legal entre el en- deudamiento y la declaración de bienes de los accionistas y las deudas que pudieran estar asociadas a los inmuebles que formen parte del REIT. Acudiendo a la realidad empí- rica, el apalancamiento de estos vehículos es muy bajo y se ha mantenido por debajo del 50% a lo largo de la última década. Los Consejos de Dirección de los REITs están conformados por los propios gestores y tienen una parte significativa de las acciones. Por lo tanto los intereses de los gestores están alineados con los de los accionistas. Los REITs le dan al inversor la capacidad de descorrelacionarse altamente respecto a la tradicio- nal inversión en constructoras y especialmente con respecto al sector de vivienda residencial. No obstante, si es cierto que existe un riesgo indirecto (aunque presente una baja correlación), ya que las compañías que componen los fondos de REITs tienen un sesgo hacia medianas y pequeñas compañías. También bajo esta tipología de fondos se consigue una protección contra la inflación. En tanto en cuanto los precios se tensionan, los alquileres ligados a índices de precios se ajustan y por lo tanto se incrementa el valor del REIT. El valor liquidativo de un REIT se calcula como la suma del total de activos menos el total de pasivos, dividido por el nº de acciones y por lo tanto se verá afectado por la evolución entre la oferta y la demanda de inmuebles, la información sobre la evolución demográfica, tamaño de la población, tasas de crecimiento y tasas de actividad. Es bueno comenzar recordando que toda fuente de rentabilidad siempre lleva asociada un ries- go y los REITs no son una excepción. Las claves para entender el resultado de estos productos son: ¿Cúales son las fuentes de rentabilidad?

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

Política de Dividendos.

Los REITs tienen la obligación de repartir al menos el 90% de los ingresos afectos a los accionis- tas en forma de dividendos (tras presentación del IRS Form). Es por esto por lo que su política de dividendos es tremendamente estable. Dichos dividendos provienen de los pagos de los “leasings” con los que se financian las grandes corporaciones multinacionales, de los edificios