3_7 Carteras de credito I 180718

37 Gestión de Carteras de Crédito (I): Aspectos Clave

GRÁFICO 12. REGRESIÓN DE RENTABILIDAD DEL BONO VS. TESORO DE REFERENCIA

El gestor puede completar su análisis estadístico a través de un rolling de z-score para detectar posibles puntos de entrada o de salida en dicho bono ( market timing ) a lo largo del tiempo, aprovechando situaciones en donde el z-score y la probabilidad de reversión implícita, indican cambios de tendencia en la evolución del spread . El gráfico 13 muestra la evolución del z-score calculada a una ventana de 3 meses para la cédula multi-cedente así como la probabilidad de reversión asociada.

GRÁFICO 13. Z-SCORE DEL ASWY PROBABILIDAD DE REVERSIÓN DERIVADA DE LA N(0,1)

Lo recomendable es calcular un “cono de z-score”, en donde el gestor analiza esta métrica de infra o sobre valoración del activo simultáneamente en distintas ventanas temporales, de manera que no sólo detecte que el bono está caro o barato a un periodo dado, sino que esta conclusión sea refutada por varios periodos de tiempo para aumentar la certeza en la decisión.