estrategias

78 Haciendo los cálculos, el Risk Adjusted Spread = 16.38% El resultado es muy parecido a la rentabilidad bruta anualizada ya que la probabilidad de fracaso de la operación es pequeña. Con todos estos valores el gestor puede estimar mejor el riesgo y la rentabilidad potencial de la inversión y valorar si invierte o no. La probabilidad de que la operación no finalic con éxito es lo que permit la existencia de este tipo de estrategia. Si este tipo de operaciones siempre finalizaran con éxito el diferencial de arbitraje se minimizaría a la tasa libre de riesgo. Hasta el momento en que la transacción no finalice, el diferencial refleja la incertidumbre que tiene el mercado sobre la probabilidad de que la operación se cierre con éxito. Cuanto menor sea el diferencial del arbitraje, en términos porcentuales, menor es la probabilidad que asignan los inversores a que la operación no finalice con éxito. El resultado es muy parecido a la rentabilidad bruta anualizada ya que la probabilidad de fraca- so de la operación es pequeña. Con todos estos valores el gestor puede estimar mejor el riesgo y la rentabilidad potencial de la inversión y valorar si invierte o no. La probabilidad de que la operación no finalice con éxito es lo que permite la existencia de este tipo de estrategia. Si este tipo de operaciones siempre finalizaran con éxito el diferencial de arbitraje se minimizaría a la tasa libre de riesgo. Hasta el momento en que la transacción no finalice, el diferencial refleja la incertidumbre que tiene el mercado sobre la probabilidad de que la operación se cierre con éxito. Cuanto menor sea el diferencial del arbitraje, en tér- minos porcentuales, menor es la probabilidad que asignan los inversores a que la operación no finalice con éxito. Muchos asemejan la estrategia Merger Arbitrage al negocio de las aseguradoras. Los gestores Merger Arbitrage demandan una “prima” en compesación suficiente por el riesgo de pérdida asociado a que la operación no finalice con éxito. Los gestores Merger Arbitage tiene que tener una seria de habilidades y/o conocimientos para poder tener éxito en sus inversiones. Entre otros, tienen que tener conocimiento de análisis financiero para poder estimar por ejemplo, el precio y su evolución de las compañías implicadas en la operación. También tienen que tener ciertos conocimientos de análisis legal. Tiene que estar familiarizados con aspectos regulatorios de las compañías para poder esti- mar si la operación puede ser bloqueada por algún regulador o estimar que condiciones se les pueden imponer a las compañías. Por último, es muy importante las habilidades de “tra- ding”, ya que al ser normalmente los diferenciales de arbitraje pequeños es muy importante minimizar los costes de transacción. Página | 90 de que la operación no finalice con éxito? En ingles se conoce como Risk adjusted spread Para la respuesta a esta pregunta muchos gestores utilizan la siguiente fórmula: 1 − ∗ + ∗ é 365 = Poniendo toda la información en la formula 1 − 3.4% ∗ 0.5 + 3.4% ∗ (−10.5) 30.75 365 35 = Haciendo los cálculos, el Risk Adjusted Spread = 16.38% Poniendo toda la información en la formula

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4