estrategias

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La tasa libre de riesgo es del 5%.

Con la información anterior, el gestor tiene que saber la respuesta de las siguientes preguntas:

¿Cuál es el diferencial del arbitraje?

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

El diferencial del arbitraje es 0.5 por acción (31.25 – 30.75 o el precio que ofrece la empresa A – el precio justo después de anunciar la operación, que es el momento donde está evaluando la inversión el gestor.

¿Cuánto es el tiempo estimado de finalización de la operación?

Aquí hacemos el supuesto de que al ser una operación amistosa tomamos como referencia la información que nos ha dicho la empresa A, esto es 35 días.

¿Cuál es la rentabilidad bruta estimada? Y ¿anualizada?

La rentabilidad bruta es de 1.63% (= diferencial de la operación / precio de compra del gestor o 0.5/30.75)

Una forma de tener la rentabilidad anualizada de la operación es la siguiente:

Rentabilidad anualizada = 1.63% x 365 / 35 = Rentabilidad bruta x Días año / Tiempo estimado de finalización de la operación.

En este caso la rentabilidad anualizada es mucho mayor que la rentabilidad bruta porque asu- mimos que la operación se cierra rápidamente con éxito. Si esto no fuera así y la operación se demorara en el tiempo la rentabilidad anualizada iría bajando rápidamente.

¿Cuál es la probabilidad implícita de que la operación finalice con éxito?

Una forma sencilla de contestar a la pregunta anterior es a través de la aplicación de la siguien- te formula. Esta fórmula lo que nos está diciendo es que el valor de la empresa B justo después del anuncio de la operación tiene que ser igual al valor presente de lamedia ponderada de los valores de la empresa B si la operación finaliza con éxito y si no es el caso. Cada valor se ponderara por la probabilidad de que la operación salga o de que no sea así. Como la probabilidad de que finalice con éxito es igual a 1 – la probabilidad de que no finalice con éxito, despejando esta probabilidad ya tenemos la respuesta.