estrategias

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GRÁFICO 9: BENEFICIO GAMMA SCALPING. FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

Como en muchas estrategias utilizadas por los Hedge Funds los gestores pueden utilizar el apa- lancamiento como fuente de retorno adicional. Se estima que la estrategia Convertible Arbitrage suele utilizar un apalancamiento de entorno a 2-6 veces el capital invertido. El nivel final depen- derá de si el gestor utiliza “Delta Hedging ” o “ Gamma Trading ”. Los gestores que utilizan solo “ Delta Hedging ” tienen menor riesgo ya que rebalancean cons- tantemente la posición, por lo que el apalancamiento es mayor que los gestores que utilizan “ Gamma Trading ”, donde el gestor tiene mayor riesgo direccional en el precio de la acción.

8.5 EVOLUCIÓN Y COMPORTAMIENTO

El objetivo de este apartado no es el de un análisis estadístico en profundidad de la estrategia sino el de dar una pincelada del comportamiento y los resultados agregados a lo largo del tiempo.

Para analizar los resultados de la estrategia en agregado nos basaremos en los retornos men- suales del índice CS/Tremont Convertible Bond Arbitrage Index. Los datos se pueden encontrar en la web www.hedgeindex.com . Como toda inversión lo que ha hecho en el pasado no es indicador de cómo se puede comportar en el futuro. El análisis estadístico es entre 1994 y 2013 y se muestra en la siguiente tabla.