estrategias

65 Introducción a las Estrategias de Hedge Funds

Bono Convertible y así aumentar la rentabilidad de la estrategia. Esta técnica es especialmente efectiva en bonos convertibles con Gamma elevada y volatilidad del subyacente elevada. La tendencia de la acción es indiferente, ya que se generan beneficios tanto si sube el precio de la acción como si baja. Si la acción subyacente se revaloriza durante un periodo de tiempo la delta del bono conver- tible es superior a la inicial y la posición (bono convertible – numero “delta” inicial de acciones) estaría cubierta por debajo del 100%. Al gestor le interesa que la acción siga subiendo hasta que proceda al rebalanceo. Si la acción subyacente cae, la delta del bono convertible es inferior a la delta inicial, por lo que la posición (bono convertible – numero “delta” inicial de acciones) tendría un exceso de cober- tura. Al gestor le interesa que siga cayendo hasta que proceda al rebalanceo. En los siguientes gráficos se pueden observar los posibles beneficios del Delta Hedging y del Gam- ma Trading. El gestor que solo hace Delta Hedging “rebalanceará”constantemente la posición corta en acciones, lo que hará que pierda el efecto de la Gamma disminuyendo su rentabilidad potencial.

GRÁFICO 8: BENEFICOO DELTA HEDGING. FUENTE:ELABORACIÓN PROPIA