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61 Introducción a las Estrategias de Hedge Funds

Es una medida que afecta fundamentalmente al “Valor de la Inversión”. Así que al igual que la Rho, cuanto más In the Money se encuentre el bono (=mayor sea la delta ), menor será el efecto de esta variable. Los bonos convertibles que se encuentran Out of the Money son generalmente los más sensibles a cambios en esta variable.

G) Chi (divisa)

Esta medida solo se utiliza para bonos convertibles denominados en una divisa diferente a la de la acción subyacente y/o a la divisa del inversor. Mide el cambio que se produce en el bono convertible ante un movimiento en las distintas divisas.

H) Phi (dividendo)

Mide el cambio que se produce en el bono convertible ante un movimiento en la rentabilidad por dividendo del active subyacente.

Cuantos mayores sean los dividendos menor será el precio del bono convertible. Es importante gestionar esta medida ante posibles dividendos inesperados.

I) Upsilon (recovery rate)

Mide el cambio en el precio del bono convertible con respect a un cambio en la estimacion del Credit Recovery Rate (cantidad recibida en caso de quiebra).

Es un factor importante en bonos que se encuentran en el escenario distressed. Cuanto mas In the Money menor es la importancia de este factor. Cuanto mayor sea el Credit Recovery Rate mayor precio tendrá el bono convertible.

A continuación se muestra una tabla resumen del nivel de las griegas más importantes en cada uno de los diferentes escenarios.