estrategias

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El valor de la delta oscila entre 0 y 1. Será más cercana a la unidad cuanto menor sea la prima sobre el valor de conversión (mayor exposición al “equity”) y más próxima a cero cuanto menor sea la prima sobre el valor de inversión (mayor exposición al bond floor) .

B) Gamma (convexidad)

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4 C) Vega (volatilidad) D) Theta (tiempo)

Mide el cambio que se produce en la delta ante una variación en el precio de la acción subya- cente (mide la convexidad del convertible)

Esta medida se utiliza para medir la necesidad de rebalancear la cobertura inicial (delta) del bono convertible.

Mide el cambio que se produce en el precio del Bono Convertible ante cambios en la volatili- dad implícita de la opción (de la call implícita en el bono convertible)

Normalmente, la estrategia Convertible Arbitrage se considera que es una estrategia“larga”en vola- tilidad, y por tanto, la Vega es una medida clave para medir el riesgo de las posiciones en cartera.

Mide el cambio en el precio del convertible con respecto al paso del tiempo. El efecto de la theta es más importante cuando el bono convertible se encuentra en el escenario At the Money.

E) Rho (tipos de interés)

Mide el cambio que se produce en el bono convertible ante cambios en los tipos de interés. Esta medida asume para su cálculo movimientos paralelos de la curva de tipos de interés, lo cual no tiene porqué darse en la realidad.

Es unamedida que afecta fundamentalmente al“Valor de la Inversión”del Bono Convertible. Cuanto más In theMoney se encuentre el bono (=mayor sea la delta), menor será el efecto de esta variable.

F) Omnicron (crédito)

Mide el cambio que se produce en el bono convertible ante un movimiento en el diferencial o spread de crédito del activo subyacente.