estrategias

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7.6 EVOLUCIÓN Y COMPORTAMIENTO

El objetivo de este apartado no es el de un análisis estadístico en profundidad de la estrategia sino el de dar una pincelada del comportamiento y los resultados agregados a lo largo del tiempo.

Para analizar los resultados de la estrategia en agregado nos basaremos en los retornos men- suales del índice CS/Tremont Equity Market Neutral Index. Los datos se pueden encontrar en la web www.hedgeindex.com . Como toda inversión lo que ha hecho en el pasado no es indica- dor de cómo se puede comportar en el futuro. El análisis estadístico es entre 1994 y 2013 y se muestra en la siguiente tabla.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4 Estadisticas Mejor mes Peor mes Volatilidad anual

TABLA 7. ESTADÍSTICAS EQUITY MARKET NEUTRAL (1994 – 2013)

Equity Mkt Neutral (USD) S&P 500 (USD)

Ganancia media mensual

0,46%

0,82%

3,66%

10,93%

-40,45%

-16,79%

Volatilidad mensual

2,87%

4,39%

9,95%

15,22%

Ratio de Sharpe

0,22

0,40

A simple vista parece que los “números”de la estrategia equity market neutral son discretos, si los comparamos con el resto de estrategias utilizadas por los hedge funds y con el mercado en ge- neral. La estrategia obtiene una rentabilidad media mensual que un poco superior a la mitad que la del mercado y lo compensa con una volatilidad algo menor. Pero no es suficiente para superar en rentabilidad ajustada por riesgo (Ratio de Sharpe) al mercado. Lo que llama mucho la atención, es que una estrategia no direccional por definición tenga un peor mes mucho peor que el peor mes del mercado. Esto fue debido al elevado uso del apalancamiento de la estrategia y es lo que desfigura los resultados agregados de la estrategia. Este mes fue Noviembre de 2008.