estrategias

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• + Short rebate. Es una fuente de retorno poco importante. Al vender una posición en corto el inversor recibe dinero. El interés que pagan al inversor por depositar este efectivo es lo que se conoce como short rebate.. • - Cost of borrowing Es lo que cuesta pedir las posiciones en préstamo para ponerse corto. En siguientes ca- pítulos explicaremos detalladamente las formas que tiene el gestor para ponerse corto de un valor. • + Intereses de la posición mantenida en efectivo. Si el fondo tiene excedente de efectivo no utilizado recibe algún interes por tener estas posiciones depositadas en las cuentas. • - Coste del apalancamiento ( leverage ) Si el fondo utiliza más efectivo del que los inversores han depositado tiene la posibilidad de pedir prestado a un tipo de interés.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

Algunos autores afirman que la estrategia Equity Market Neutral se puede considerar como un sustituto “reforzado” de la renta fija.

7.3 DIFERENCIAS ENTRE MARKET EQUITY NEUTRAL Y LONG/SHORT EQUITY

Existen múltiples diferencias entre la estrategia Long/Short Equity y la estrategia Equity Market Neutra l en lo que se refiere a la selección de las posiciones en cartera, la exposición neta a mer- cado y la forma de obtener “alpha” 13 . Los fondos Long/Short Equity seleccionan sus posiciones largas y cortas de manera indepen- diente, aportando su alpha a cada posición. De ahí, que se denominen estrategia de “doble alpha” 14 . Esta forma de construir la cartera se traduce generalmente en una posición neta larga o corta a mercado. Por otro lado, los fondos Equity Market Neutral seleccionan de forma integrada las posiciones de acuerdo a un modelo que busca mantener la neutralidad de la cartera ante variaciones en el mercado y otros factores. Por lo tanto, el “alpha” es único.

13. Alpha es el retorno extra conseguido ajustando por el riesgo en el que hemos incurrido. 14. Ver capitulo Long/Short Equity