estrategias

45 Introducción a las Estrategias de Hedge Funds

6.4 EVOLUCIÓN Y COMPORTAMIENTO

El objetivo de este apartado no es el de un análisis estadístico en profundidad de la estrategia sino el de dar una pincelada del comportamiento y los resultados agregados a lo largo del tiempo.

Para analizar los resultados de la estrategia en agregado nos basaremos en los retornos men- suales del índice CS/Tremont Fixed Income Arbitrage Index. Los datos se pueden encontrar en la web www.hedgeindex.com . Como toda inversión lo que ha hecho en el pasado no es indicador de cómo se puede comportar en el futuro. El análisis estadístico es entre 1994 y 2013 y se muestra en la siguiente tabla.

TABLA 5. ESTADÍSTICAS FIXED INCOME ARBITRAGE (1994 – 2013)

Estadisticas

Fix income arbitrage (USD)

S&P 500 (USD)

Ganancia media mensual

0,46%

0,82%

Mejor mes

4,33%

10,93%

Peor mes

-14,04%

-16,79%

Volatilidad mensual

1,59%

4,39%

Volatilidad anual

5,51%

15,22%

Ratio de Sharpe

0,47

0,40

El retorno de la estrategia ha sido relativamente bajo si lo comparamos con el mercado o con otras estrategias utilizadas por los hedge funds. Como se ha dicho a lo largo del capítulo esta es- trategia tiene retornos estables y con una volatilidad baja (1.59% versus 4.39% del mercado), de ahí que el gestor se puede apalancar más en esta estrategia que en otras. Este apalancamiento se puede observar cuando la rentabilidad va mal, ya que en el peor mes cae 14% mientras que en el mejor “solo” sube un 4.33%.