estrategias

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un bono japonés denominado en yenes está expuesto al riesgo de movimientos en el tipo de cambio entre el yen y el euro.

• Riesgo de Contrapartida Este riesgo aparece principalmente cuando se opera “over the counter”, es decir, en mer- cados OTC o no regulados por una cámara de compensación. El riesgo se origina cuan- do una de las partes cumple su obligación de compraventa del bono y la otra no lo hace simultáneamente • Riesgo de Apalancamiento Este riesgo es común a otras estrategias de hedge funds. La capacidad que tienen los hedge funds de estar apalancados, es decir, de poder invertir o tener una exposición eco- nómica mayor al capital del fondo, es una de las características que los hacen diferentes a los fondos tradicionales. Esta posibilidad permite a los hedge funds poder invertir más que su capital inicial y me- jorar los retornos de un fondo tradicional si los resultados son positivos (y superiores al coste del apalancamiento). En el caso de los gestores fixed income arbitrage los posibilidades de arbitraje son de unos pocos puntos básicos de retorno con lo que el gestor tiene que apalancar mucho el fondo para obtener rentabilidades atractivas para los inversores. Esto lo puede hacer porque se considera que el arbitraje tiene “poco riesgo”. Debido a los altos niveles de apa- lancamiento, esta estrategia sufre mucho antes movimientos bruscos de los mercados. • Riesgo de Modelo Es uno de los riesgos principales, ya que en la mayoría de posiciones implementadas dentro de la estrategia la decisión se basa en los resultados de algún modelo matemático.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

El riesgo de modelo, se refiere al riesgo de incurrir en una pérdida debido a utilizar mode- los para tomar decisiones o valorar activos, que son incorrectos.

• Riesgo de Liquidez Como regla general, a mayor liquidez de las posiciones menor riesgo tiene la estrategia. En este caso, a veces el gestor invierte en posiciones ilíquidas, como por ejemplo bonos corporativos de empresas con un rating bajo, que son difíciles de deshacer, especialmen- te si el mercado se vuelve complicado.