estrategias

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La reversión de una tendencia de una forma brusca provoca que los Trend Followers (que son la mayoría de los Managed Futures) no se puedan salir de las posiciones que tenían antes de que se dé la vuelta la tendencia incurriendo así en grandes pérdidas. Imaginar, por ejemplo, que un Hedge Fund Managed Futures está siguiendo una tendencia al alza en el mercado de Renta Variable y de repente hay un ataque terrorista. Este hecho con mucha probabilidad provocaría una caída brusca en el mercado y al Hedge Fund no lo daría tiempo a salir porque el modelo no habría identificado nada que le diera señal de salida. Otra fuente de riesgo para estos Hedge Funds es encontrarse en un mercado lateral. Una posi- ble definición de mercado lateral sería la de un mercado donde los precios no se mueven mu- cho ni para arriba ni para abajo, ya que se mantienen en un rango todo el tiempo. Los mercados laterales son peligrosos por ejemplo para los Trend Followers ya que cuando les da señal de entrada porque creen que han identificado una tendencia es cuando el precio se da la vuelta, bien para arriba o bien para abajo. Al no tener tendencia ni alcista ni bajista es muy difícil para este tipo de modelos dar señales correctas de compra o de venta. Por último destacar, otro riesgo importante al que se enfrenta este tipo de estrategia es al au- mento de la correlación entre los diferentes mercados y/o activos en los que operan. Normal- mente esta estrategia opera en muchos mercados y activos a la vez con el objetivo de aumen- tar la diversificación y así reducir el riesgo total de la cartera. Si aumenta la correlación entre los mercados, la diversificación de la cartera baja drásticamente. Para intentar minimizar los riesgos a los que se enfrenta la estrategia los gestores utilizan, por ejemplo, stop losses o niveles de precio donde el gestor vende (si previamente ha comprado) o viceversa para limitar las pérdidas en la posición. Estos niveles están diseñados y fijados previa- mente por el gestor con el objetivo de limitar las pérdidas. Los stop losses son una buena forma de protegerse ante cambios bruscos de tendencia o mercados laterales. Otra herramienta que utilizan los gestores es la gestión dinámica del apalancamiento. Cuanto mayor es la volatilidad en cada mercado (es decir, mayor es el riesgo de movimientos bruscos) menor es el apalancamiento ya que así se reduce la posibilidad de grandes pérdidas si el mo- delo o el gestor está equivocado.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

4.7 EVOLUCIÓN Y COMPORTAMIENTO

El objetivo de este apartado no es el de un análisis estadístico en profundidad de la estrategia sino el de dar una pincelada del comportamiento y los resultados agregados a lo largo del tiempo.