estrategias

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4. MANAGED FUTURES O CTAS ( COMMODITY TRADING ADVISORS )

La contratación a futuro es una actividad iniciado por los griegos y los fenicios. Sin embargo, no fue hasta 1848 cuando se creó el primer mercado organizado de futuros en Chicago. Este estaba compuesto por 82 mercantes de grano y se llamo Chicago Board of Trade (CBOT). Los pri- meros subyacentes eran las cosechas agrícolas. Los usuarios de este mercado se dividían entre hedgers y especuladores. Los primeros utilizan este mercado para cubrirse contra variaciones futuras en el precio, mientras que los especuladores utilizaban el mercado con la intención de ganar dinero adivinando la evolución futura de los precios. En los años 70 debido a la separación entre la actividad de brokerage y la gestión de las inversio- nes en el mercado de futuros, aparecieron un grupo de gestores que utilizaban el mercado de futuros como alternativa de inversión para sus clientes. Como en aquella época el mercado de futuros era solo de materias primas o commodities , a este grupo de gestores se les llamo CTA o Commodity Trading Advisors . Había nacido una nueva estrategia de inversión, que se desarrollo posteriormente con la aparición de nuevos subyacentes y nuevos mercados de futuros. La estrategiaManaged Futures oCTAs es una estrategia que se basa en la gestión activa de forwards y futuros sobre materias primas, activos financieros y tipos de cambio. La estrategia se desarrollo por el apetito de los inversores por participar del retorno y del riesgo del mercado de forwards/ futuros, más allá de, simplemente, utilizarlos como instrumento de cobertura de otras inversiones. En los inicios de la estrategia, en los años 80, los subyacentes era principalmente agricultura y en menor medida metales y tipos de interés. Actualmente la estrategia se basa en futuros sobre divisas, índices de renta variable y tipos de interés. De ahí que el nombre de CTAs ( Commodity Trading Advisors ) hoy pueda llevar a error si se toma la traducción literal y por ello también se conoce a la estrategia como Managed Futures , que es un nombre más general. A lo largo de la explicación utilizaremos indistintamente ambas denominaciones.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4 4.1 DEFINICIÓN

4.2 CLASIFICACIÓN SEGÚN EL ESTILO DE INVERSIÓN

Existen principalmente dos tipos de gestores CTAs según el estilo de inversión. Estan los ges- tores que se denominan sistemáticos y los gestores discrecionales. A continuación pasamos a definirlos en más detalle.