estrategias

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Es importante saber si el rango de exposiciones netas en los que se mueve el gestor ya que parte de su rentabilidad vendrá explicado por este factor. Hay gestores que suelen tener expo- siciones netas bajas a mercado mientras que otros las tienen altas. La mejor forma de conocer la exposición neta del hedge fund es hablar directamente con los gestores y analizar el comportamiento del fondo en diferentes momentos del tiempo. Actual- mente la mayoría de gestores proporcionan un histórico de cuál ha sido su exposición neta y bruta a lo largo del tiempo. Es importante saber también si la exposición neta que te propor- cionan es beta adjusted o no. El apalancamiento es una medida relativa del riesgo que está tomando el gestor en función de los activos que tiene en el fondo. Si el fondo esta“apalancado”denota una situación donde la can- tidad de dinero invertida o la exposición económica del fondo es mayor que el capital del fondo. Si la ganancia del fondo sin apalancamiento es positiva cuanto mayor sea el apalancamiento mayor será la ganancia pero lo contrario también es cierto. Si el apalancamiento es alto y las pérdidas son abultadas la destrucción del capital del fondo es muy rápida y puede llevar in- cluso a la liquidación del fondo. A mayor apalancamiento mayor es el riesgo en el que está incurriendo el gestor. Los hedge funds, en general, pueden obtener apalancamiento de varias formas. Pueden, por ejemplo, pedir dinero prestado vía un préstamo o a través del prime bróker. Aunque también se pueden apalancar sin necesidad de pedir dinero utilizando instrumentos derivados (por ejemplo, futuros y opciones) para construir sus posiciones en vez de comprarlas o venderlas directamente. C) Por el uso del apalancamiento o leverage

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

Una forma sencilla de medir el apalancamiento es a través de la exposición bruta del fondo.

Utilizaremos la siguiente fórmula:

Gross Exposure = (Posiciones cortas en valor absoluto + Posiciones largas) / AUM

AUM= Assets undermanagement o Activos bajo gestión. Se refiere al capital que gestiona el fondo.

Si el Gross Exposure es > 1 nos indica que el fondo esta apalancado. Si por ejemplo un gestor nos dice que la exposición bruta de su fondo es de 140%, esto quiere decir que invierte un 40% más del capital que tiene bajo gestión.