estrategias

15 Introducción a las Estrategias de Hedge Funds

• + Intereses de la posición mantenida en efectivo. Si el fondo tiene excedente de efectivo no utilizado recibe algún interes por tener estas posiciones depositadas en las cuentas. • - Coste del apalancamiento ( leverage ) Si el fondo utiliza más efectivo del que los inversores han depositado tiene la posibilidad de pedir prestado a un tipo de interés.

2.4 TIPOLOGÍA DE GESTORES

Por la propia naturaleza de la estrategia existen infinidad de formas de implementarla. A continua- ción se van a explicar algunos factores a tener en cuenta para la correcta clasificación del gestor.

A) Análisis cuantitativo versus análisis cualitativo

Hay gestores que utilizan principalmente para construir la cartera métodos cuantitativos mien- tras que otros se basan mas en aspectos cualitativos, como por ejemplo, visitas a las compañías para reunirse con los gestores, contacto con los proveedores….. En el análisis cualitativo pesa mucho la impresión y/o opinión del gestor mientras que en el análisis cuantitativo se siguen una serie de reglas impuestas por el modelo. Que un gestor siga más un análisis que otro no es bueno ni malo per se pero es importante saberlo para conocer mejor los riesgos a los que se expone el inversor.

En el primer caso el riesgo es que el modelo o reglas de actuación no sean correctas y en el se- gundo, que se basa más en el criterio del gestor, que este esté equivocado en sus impresiones.

B) Por su exposición neta al mercado

La exposición neta mide la exposición de los gestores al riesgo sistemático de mercado. Como se ha dicho anteriormente, la exposición neta puede ser beta adjusted (mide mejor la exposi- ción real al riesgo sistemático) o no. Lo ideal sería aumentar la exposición neta a mercado en mercados alcistas y reducirla (hasta ir a negativo) en mercados bajistas. Los gestores van aumentando y reduciendo la exposición neta a mercado según sean sus expectativas de la dirección de mercado o del riesgo que perciban.