estrategias

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La estrategia tiene el objetivo de comprar (posición larga) las acciones que lo van a hacer me- jor que el mercado de renta variable y ponerse corto de las acciones que lo van a hacer peor ( underperform ) que el mercado. Hacerlo mejor que el mercado ajustado por el riesgo que se incurre es lo que se denomina alpha generation . Una propiedad interesante de esta estrategia es que el gestor puede estar parcialmente equi- vocado en su elección de las posiciones cortas y las posiciones largas en términos absolutos y la cartera ganar dinero pese a que tanto el precio de las posiciones largas como las cortas suba o baje. Lo que realmente importa es que las posiciones largas lo hagan mejor que las posiciones cortas en términos relativos. Esta es la explicación de por qué esta estrategia lo puede hacer bien tanto en mercados alcistas como en mercados bajistas.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4 A) Análisis Macroeconómico

2.2 TÉCNICAS BÁSICAS DE CONSTRUCCIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIÓN

Los gestores utilizan varias técnicas o procesos de inversión a la hora de construir una cartera de inversión long/short.

A continuación expondremos algunas de las más importantes. Los gestores utilizan al menos una de las técnicas aunque, en la mayoría de los casos, utilizan una combinación.

El objetivo principal es identificar la tendencia económica en cada momento del tiempo (por ejemplo si estamos en recesión, desaceleración, crecimiento….) y cómo afecta al comporta- miento de los mercados de renta variable. Lo que intentan muchos gestores que utilizan el análisis macroeconómico es intentar identificar los turning points o puntos de cambio de la economía, es decir, cuando el ciclo económico pasa de expansivo a recesivo o viceversa. Dicho así parece sencillo pero no lo es ya muchas veces lo que causa la caída o subida de la eco- nomía es un fenómeno nuevo y la reacción del mercado puede ser diferente o incluso anticipar la caída o subida de la economía. De hecho, muchos autores argumentan que el mercado de renta variable es un indicador adelantado de la situación económica de un país en los próximos años.

En base al análisis efectuado el gestor tiene que decidir (en este orden):