INTRODUCCIÓN A LAS INVERSIONES ALTERNATIVAS

29 Introducción a las Inversiones Alternativas

Pueden utilizar todos los instrumentos financieros disponibles, entre ellos, los derivados. Son capa- ces de realizar cualquier estrategia financiera.

Están limitados, por regulación, a una serie de instrumen- tos financieros. No pueden realizar algunas estrategias financieras.

El gestor, en algunos casos, participa con su pa- trimonio personal en el fondo de cobertura y en el accionariado de la gestora de fondos que lo administra.

El gestor es un asalariado, aunque habitualmente recibe un complemento variable en función de los resultados obtenidos.

Pueden existir límites de capacidad en los fon- dos de cobertura. Es habitual que a partir de un cierto patrimonio el gestor no pueda manejar el fondo eficientemente.

En principio, los límites de capacidad no existen o son enormemente elevados.

Cerrados para el público en general. Destinados hasta ahora básicamente al cliente institucional y a los grandes patrimonios.

Abiertos para el público en general. La mayoría de los partícipes son clientes minoristas.

El importe necesario para ser partícipe es toda- vía generalmente muy elevado.

La inversión mínima requerida suele ser reducida.

Comisiones fijas y variables, para incentivar la rentabilidad.

Comisiones, normalmente, fijas, en función del patrimo- nio gestionado.

Oportunistas, enfoque de inversión flexible.

Decisiones de inversión limitadas por un índice de refe- rencia.

Bajas correlaciones con índices de mercado y entre los propios fondos de cobertura.

Altas correlaciones con los índices de mercado y entre los propios fondos de inversión tradicional.

Escasa liquidez.

Liquidez, habitualmente, diaria.

Seguidamente describiremos los distintos tipos de estrategias que utilizan los hedge funds, que sirven para clasificar a dichos fondos. Las estrategias son muy variadas y en constante evolución, por lo que en ocasiones es difícil clasificarlas de forma clara, propiciando que cada autor lo haga de forma diferente. Además, el sector es cada vez más grande y complejo, dando lugar a un gran número de hedge funds que utilizan estrategias casi únicas para obtener rendimientos, lo que hace que agrupar a los fondos de cobertura en diferentes estrategias sea aún más complicado.

La siguiente clasificación es de elaboración propia, partiendo de la de Ineichen (2003) y de la de los índices de hedge funds de Standard & Poor´s (S&P).