INTRODUCCIÓN A LAS INVERSIONES ALTERNATIVAS

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CUADRO 8: CLASIFICACIÓN DE LOS HEDGE FUNDS FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA BASADA EN LA CLASIFICACIÓN DE INEICHEN Y EN LA DE LOS ÍNDICES DE HEDGE FUNDS DE S&P

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

A continuación explicaremos cada una de estas estrategias.

Arbitraje de convertibles: Se busca la identificación de bonos convertibles infravalorados. Los bonos convertibles son un híbrido entre renta fija y renta variable. Son un tipo de bono que concede a su poseedor la opción de canjearlos en acciones de la sociedad a un precio prefija- do; a cambio, el cupón que paga es inferior a los tipos de mercado. Valorar un convertible no es sencillo, por ello se producen ineficiencias en los mercados. Los arbitrajistas buscan identificar bonos convertibles infravalorados. Las posiciones de arbitraje se efectúan normalmente mediante la compra de un bono convertible (posición larga) y la venta en descubierto de la acción del emisor del convertible (posición corta), de esta forma se elimina el riesgo de mercado. Renta variable-neutral al mercado: Esta estrategia trata de obtener beneficios explotando ineficiencias del mercado y con una exposición muy pequeña o nula al mercado (beta próxi- ma a cero). La operativa consiste en tomar posiciones largas y posiciones cortas en diferentes acciones de forma simultánea y en la misma proporción, para, de esta forma, aprovechar los “precios relativos”. Muchos gestores aplican análisis estadístico a las series históricas de datos para identificar posibles beneficios. Arbitraje de renta fija: Los gestores buscan ineficiencias en los mercados de renta fija. Dichas ineficiencias suelen ser distorsiones temporales causadas por preferencias de los inversores, shocks exógenos de demanda u oferta, o razones estructurales en los mercados de renta fija. Los fondos de cobertura aprovechan estas anomalías que se producen para obtener beneficios.