INTRODUCCIÓN A LAS INVERSIONES ALTERNATIVAS

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CUADRO 8: DIFERENCIAS ENTRE HEDGE FUNDS Y FONDOS TRADICIONALES. FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA 4 5

Fondos de cobertura (hedge funds)

Fondos de inversión (gestión tradicional)

Sector heterogéneo. Existen muchas diferencias entre unos fondos y otros.

Sector, básicamente, homogéneo.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4 Poca transparencia. Pueden tomar posiciones largas y cortas. Pueden usar apalancamiento. Objetivo de rentabilidad absoluta. Poca regulación, escasas restricciones.

Transparencia muy grande, tanto a inversores como a autoridades reguladoras.

Habitualmente, sólo toman posiciones largas.

Normalmente, no utilizan apalancamiento.

Objetivo de rentabilidad ligado a un índice de referencia.

Rentabilidad obtenida, básicamente, por la habi- lidad del gestor, es decir, mediante el coeficiente alfa.

Rentabilidad obtenida, básicamente, por el comporta- miento del mercado de referencia, es decir, mediante el coeficiente beta.

Protección ante comportamientos bajistas de los mercados.

La protección ante mercados bajistas es muy limitada.

Regulación estricta. Muchas limitaciones.

Los resultados obtenidos pueden ser sólo cono- cidos por los inversores.

Los resultados obtenidos son públicos y de fácil consulta.

El riesgo viene definido como pérdidas en relación con el comportamiento de un índice de mercado. Una medida de riesgo generalmente utilizada es el error de segui- miento (tracking-error) 5 .

El riesgo viene definido como pérdidas en el valor liquidativo. Una medida de riesgo general- mente utilizada es la desviación estándar 4 .

La rentabilidad se mide en comparación con una unidad de riesgo.

La rentabilidad se mide en relación con un índice de referencia y, en ocasiones, al riesgo asumido frente a di- cho índice.

4. La desviación estándar refleja las desviaciones de las rentabilidades respecto a la rentabilidad media. Es una medida de cálculo de la volatilidad. 5. El error de seguimiento mide la desviación estándar de las rentabilidades relativas, es decir, la rentabilidad del fondo menos la rentabilidad del índice de referencia. El error de seguimiento se utiliza a menudo como medida del riesgo asumido contra el índice de referencia del fondo.