INTRODUCCIÓN A LAS INVERSIONES ALTERNATIVAS

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En las materias primas no se puede diferenciar entre riesgo sistemático y no sistemático. Los precios de las materias primas se mueven por oferta y demanda y no por la prima de riesgo asumida.

3. La estructura global de los mercados de materias primas

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

El precio de las materias primas se determina por la oferta y demanda globales. Por tanto, el concepto de diversificación internacional no tiene sentido.

En cambio, Los mercados tradicionales suelen tener un enfoque más regional. Un inversor americano puede obtener ventajas diversificando en Europa.

En las materias primas normalmente el precio está denominado en dólares. Si China y USA demanda cobre, en teoría, podrían cobrar cobre en cualquier lugar del mundo. El resultado de esto es que el precio del cobre en China y USA debería ser prácticamente el mismo (en dólares). Las materias primas tienen un alto potencial de diversificación para inversores de activos tradi- cionales. Los principales puntos a destacar en la relación entre materias primas y activos tradi- cionales son los siguientes: • Añadir materias a una cartera reduce el riesgo. • Las materias primas son una mejor cobertura contra la inflación que la renta variable y los activos inmobiliarios. • Añadir materias primas en una cartera mixta desplaza la frontera eficiente hacia la izquierda. • Las materias primas están negativamente correlacionadas con los mercados desarrolla- dos (son los principales consumidores). • Algunos países emergentes tienen correlación positiva con las materias primas.

Las materias primas y los activos tradicionales pueden estar correlacionados negativamente con la renta variable y la renta fija por las siguientes razones:

• La inflación tiene correlación positiva con las materias primas pero negativa con la renta variable y la renta fija. • Las materias primas se mueven más por oferta y demanda en el corto plazo y la renta variable y renta fija más por expectativas en el largo plazo. • El proceso de producción puede ser visto como un trade off entre el coste de capital y el coste de las materias primas. Cuando uno cae el otro se eleva y viceversa.