INTRODUCCIÓN A LAS INVERSIONES ALTERNATIVAS

19 Introducción a las Inversiones Alternativas

Por último, muchas materias primas presentan un bajo grado de correlación con los activos tra- dicionales de renta fija y variable; incluso dentro de las materias primas las correlaciones son, en muchos casos, bastante reducidas. Por tanto, la adquisición de materias primas para una cartera mixta de bonos y acciones puede mejorar dicha cartera en términos de rentabilidad y riesgo. La inversión en materias primas puede hacerse básicamente por tres vías: compra directa de la materia prima (por ejemplo, mediante la adquisición de lingotes de oro), mediante la compra de futuros sobre una materia prima concreta o un índice de materias primas, o, por último, me- diante la adquisición de compañías en bolsa cuyo precio esté muy ligado al comportamiento de la cotización de una materia prima (por ejemplo, comprando acciones de una empresa que se dedique exclusivamente a explotar una mina de oro). Dado el interés creciente por la inversión en materias primas, últimamente han surgido otros instrumentos que posibilitan la exposición a estos mercados. Por ejemplo, recientemente se han lanzado varios fondos cotizados, denominados Exchange Traded Funds (ETFs) cuya cotiza- ción refleja la evolución de índices de materias primas.

4.1 LAS COMMODITIES EN EL CONTEXTO DE UNA CARTERA

Las materias primas presentan baja correlación con los activos tradicionales (renta variable y renta fija), por lo cual, su inclusión en carteras mixtas produce efectos beneficiosos desde el punto de vista de rentabilidad-riesgo.

Las materias primas se diferencian de los activos tradicionales por tres motivos:

1. Valoración

Los activos tradicionales como renta variable y renta fija tienen flujos de caja en forma de intereses o dividendos. Los inversores valoran habitualmente los activos tradicionales por descuento de flujo de caja.

Las materias primas no tienen flujo de caja, por tanto, los métodos tradicionales de valoración no son aplicables. El precio de las materias primas fluctúa por cambios en oferta y demanda.

2. La aplicación de modelos tradicionales como CAPM

Los Modelos como el CAPM no se pueden aplicar fácilmente a las materias primas. De acuerdo con CAPM los riesgos puede ser sistemáticos (mercado) y no sistemático (empre- sa). El inversor sólo es compensado por el riesgo sistemático.