ESTRUCTURA E INDUSTRIA

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También hay fondos que se dedican a apostar por comportamiento relativos de una ac- ción frente a un índice, tomando posiciones largas en la acción y cortas en el índice, si piensan que el título lo va a hacer mejor que el conjunto del mercado, o cortas en el título y largas en el índice si opinan lo contrario.

No obstante, lo más común es tomar posiciones largas y cortas en acciones de un mismo o de distintos sectores, tratando de identificar compañías sobrevaloradas e infravaloradas.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

Muchos gestores de esta estrategia, eran anteriormente los responsables de fondos de inversión tradicionales, donde, a diferencia de los fondos de cobertura, no podían tomar posiciones cortas y no podían usar apalancamiento. Tal vez por esto, en esta estrategia, buena parte de los hedge funds tiene más posiciones largas que cortas.

4. Fondos de fondos de cobertura

Son instituciones de inversión colectiva cuyo objeto de inversión es adquirir participaciones en hedge funds. Los fondos de fondos ofrecen una amplia diversificación en diferentes estrategias utilizadas por los fondos de cobertura. Muchos inversores, tanto institucionales como clientes particulares con elevados patrimonios, prefieren optar por este tipo de producto frente a la inversión directa en fondos de cobertura; las razones son muy amplias, y las podemos resumir en los siguientes puntos: 1) Los fondos de fondos son gestionado por un gestor profesional, el cual, por una parte, ana- lizará las estrategias que, a su juicio, vayan a tener un mejor comportamiento, y, por otra parte, dentro de las estrategias elegidas, seleccionará aquellos fondos de cobertura que por su mé- todo de gestión, o por su comportamiento histórico, presenten mayores garantías para ser incluidos en una cartera; para ello, monitoriza cientos, incluso miles, de hedge funds. Los gestores de fondos de fondos suelen ser profesionales con muchos años de experiencia en el sector financiero, que conocen muy bien, tanto a los gestores, como sus estrategias y el modo de ponerlas en práctica. Para llegar a este elevado grado de conocimiento, se realizan exhaustivos análisis cualitativos y cuantitativos, además de cuestionarios (conocidos como due diligence ), don- de se indaga acerca de diversos aspectos de cómo se gestionan los fondos de cobertura. Además, se implementan controles de riesgos en las carteras de los fondos de fondos, para evitar pérdidas más allá de un cierto nivel. Los gestores de los fondos de fondos tratarán de constituir una cartera óptima, teniendo en cuenta la rentabilidad esperada y el riesgo asumido.

Como resultado de la quiebra del LTCM en 1998, y de los malos resultados que en todo o parte de ese año presentaron muchos fondos de cobertura, los inversores institucionales han