ESTRUCTURA E INDUSTRIA

35 Hedge Funds: Estructura e Industria

hedge funds de este tipo son oportunistas, pueden únicamente tomar posiciones largas o, por el contrario, apostar por posiciones largas y cortas, pero no necesariamente el volu- men de unas tiene que compensar el de otras (no son neutrales al mercado). Si el gestor es optimista respecto a la evolución del mercado, estará fundamentalmente con posicio- nes largas, y si es pesimista con cortas. Esta estrategia se basa en la idea de que no todos los sectores y títulos individuales se mueven de la misma manera que los índices internacionales, por lo que la divergencia de resultados entre los diferentes títulos y sectores presenta oportunidades de beneficio. Dentro de esta estrategia hay diferentes maneras de llevarla a cabo. Existen numerosos métodos de explotar ineficiencias en los mercados de acciones, para, de esta forma, ob- tener alfa de la selección de valores. Algunos gestores tienden a compensan las posiciones cortas y las largas, de tal manera que se tenga una exposición reducida al mercado (si dichas posiciones estuviesen siste- máticamente compensadas, estaríamos ante la estrategia renta variable-neutral al mer- cado, analizada anteriormente). Otros, en cambio, están sistemáticamente orientados a posiciones largas o posiciones cortas. Algunos fondos de cobertura realizan lo que se conoce con el nombre de arbitraje es- tadístico, el cual consiste en tomar posiciones largas y cortas basándose en modelos de regresión a la media. Los gestores de esta estrategia creen que el comportamiento de la renta variable es matemáticamente analizable, y tratan de capturar anomalías momentá- neas en los precios de las acciones que están siendo monitorizadas por ellos. Otros hedge funds, conocidos como fondos de cobertura sectoriales, toman posiciones largas y cortas dentro de un solo sector (como, por ejemplo, el biotecnológico), inten- tando aprovechar el extraordinario conocimiento y el talento de un gestor o un equipo gestor sobre dicho sector en concreto. Los fondos de renta variable-posiciones largas/ cortas sectoriales están teniendo últimamente un rápido crecimiento y desarrollo. Algunos gestores toman apuestas relativas entre sectores; por ejemplo, toman posiciones largas en un índice de bancos y cortas en otro de telecomunicaciones. Normalmente para ello utilizan Exchange Traded Funds (ETFs), es decir, fondos que replican índices. En muchas ocasiones también utilizan futuros financieros. La estrategia se puede basar en análisis técnico, fundamental, o ambos, para hallar secto- res o títulos infravalorados o sobrevalorados.