ESTRUCTURA E INDUSTRIA

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Este tipo de estrategia realiza apuestas apalancadas sobre el movimiento de los mercados de renta variable, tipos de interés, tipos de cambio, mercados de materias primas y otros. Los fondos macro intentan anticiparse a cambios en los precios de los activos y no ganar dinero procurando encontrar ineficiencias; esto lo demuestra el hecho de que la mayoría de este tipo de fondos opera normalmente en mercados muy líquidos, donde las ineficiencias de mercado son menores. Las posiciones son tomadas como “apuestas” sobre el probable movimiento futuro de precios, basado en una particular visión macroeconómica. A este tipo de fondos de cobertura se les ha acusado a veces de causar crisis financieras, y en especial crisis cambiarias, como los problemas sufridos por el Sistema Monetario Europeo en 1992. • Vendedores en corto: Los hedge funds que utilizan esta estrategia toman posiciones cor- tas en acciones o renta fija. Buscan títulos sobrevalorados para beneficiarse de la caída de las cotizaciones de los mismos. Las razones que pueden anticipar una caída de la cotización de un título varían mucho, y van desde sospechas de inconsistencia en la contabilidad, a que la compañía sea incapaz de responder eficazmente o anticiparse a cambios económicos o del entorno competitivo. Esta estrategia suele comportarse muy bien en mercados bajistas, por lo que muchos in- versores institucionales la utilizan para proteger sus carteras de activos en caso de caídas de los mercados de valores.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

• Mercados emergentes: Esta estrategia se centra en inversiones en mercados emergen- tes, donde la información es menos transparente y, por tanto, existen más ineficiencias.

Esta estrategia se basa básicamente en tomar posiciones largas, ya que en muchas oca- siones no se pueden hacer coberturas eficientes. En los mercados emergentes, debido a su poco desarrollo, es más difícil tomar posiciones cortas, por lo que los fondos de co- bertura se centran en comprar activos que consideran infravalorados. Este tipo de fondos tienen una exposición alta al mercado.

Precisamente debido a la alta exposición que tienen al mercado, algunos autores no con- sideran que esta estrategia pertenezca al sector de los fondos de cobertura.

• Renta Variable- posiciones largas/cortas: Es la estrategia más antigua. El primer fondo de cobertura el Jones Hedge Fund, utilizaba renta variable- posiciones largas/cortas. La estrategia consiste en tomar posiciones largas y cortas en títulos de renta variable. Los