ESTRUCTURA E INDUSTRIA

19 Hedge Funds: Estructura e Industria

Además, aunque al gestor le pueda interesar asumir mayores riesgos, para de estar forma tener más posibilidades de cobrar una alta comisión de éxito, en muchas ocasiones prefiere no ha- cerlo por la mala reputación que esta práctica le podría proporcionar. Las altas comisiones totales (tanto fijas como variables) que cobran los fondos de cobertura son una crítica muy frecuente por parte de los clientes. A pesar del crecimiento experimentado por el sector, y el consiguiente mayor número de hedge funds, no se han producido una rebaja en las comisiones. De existir una disminución de las comisiones, seguramente serían los gestores con peores resultados los que accederían a reducir sus ingresos. Aquellos con más talento (que son precisamente los que más ganan porque al tener muy buenos resultados la comisión varia- ble es muy grande), es muy difícil que renuncien a parte de las comisiones. Algunos gestores de fondos de cobertura justifican las altas comisiones aludiendo a que mu- chos hedge funds sólo pueden tener un volumen determinado de activos, superado el cual no es eficiente gestionar. No obstante, los límites de capacidad, que, como se verá más adelante, son una de las características del sector, son difícilmente cuantificables por los clientes, y ade- más no son inamovibles, ya que varían con el tiempo. El hecho de remunerar al gestor por resultados hace que, en ocasiones, las diferentes operaciones financieras realizadas, de arbitraje por ejemplo, semidanmás en términos de beneficios absolutos, que lo que suponen en rentabilidad porcentual sobre el valor liquidativo del fondo de cobertura. Lo que indudablemente ha traído consigo la comisión de éxito, es que muchos gestores de fondos de cobertura estén en los primeros puestos de las listas de los profesionales mejor pa- gados de las finanzas, lo que ha llevado consigo que gran parte de los mejores talentos se encuentre en el sector. Además, muchas grandes gestoras, tanto independientes como vincu- ladas a grupos bancarios, están ampliando su gama de productos con fondos de cobertura, ya que éstos tienen unas comisiones muy superiores a las de los fondos de inversión tradicionales.

9) Principales inversores en los fondos de cobertura.

Los fondos de cobertura no están abiertos a la generalidad de los inversores. Los mínimos iniciales para poder ser partícipe de un hedge funds son normalmente elevados, de un millón de dólares o más, pudiendo llegar hasta importes de diez millones de dólares. Evidentemente, estos altos importes mínimos no están al alcance del pequeño y mediano ahorrador.

Como se ha expuesto anteriormente, dos son los principales grupos de clientes de los fondos de cobertura: los individuos con grandes patrimonios y los inversores institucionales.