6 Ética de las Finanzas 180718

90

inversor hacia la compra de activos financieros. Los beneficios que obtienen por la compraven- ta de activos tributan a un tipo muy ventajoso. Estas instituciones están reguladas por ley, para garantizar que los gestores procuran los objetivos de inversión. Los fondos y planes de pensiones tienen como finalidad canalizar el ahorro de forma que en el momento de la jubilación el inversor pueda retirar esos fondos en forma de renta o en una sola vez, para vivir de ellos. Los fondos de inversión permiten al pequeño ahorrador una gestión pro- fesionalizada de su inversión en los mercados financieros, y unos impuestos menos onerosos que si concurriera solo. Además de las instituciones de inversión pensadas para el pequeño ahorrador, están las con- cebidas para facilitar la inversión financiera con impuestos reducidos. Entre ellas podemos con- siderar las SICAV (Sociedades de Inversión de Capital Variable). A diferencia de los fondos de inversión tienen más libertad para decidir en qué activos invierten, si bien también vienen reguladas por ley. Con más libertad aún de acción en cuanto a los activos, muy poco regulados y en muchos casos en paraísos fiscales, están los Hedge Funds . Abordaremos la gestión de estas entidades de inversión colectiva, y los problemas éticos que plantean, en el Capítulo 15. Los otros grandes inversores en el mercado de activos financieros son las empresas de seguros. Reciben las primas de los asegurados, a quienes han de compensar en caso de que ocurra un siniestro. El dinero que obtienen de las primas es invertido en activos financieros para obtener un rendimiento y poder pagar indemnizaciones. Abordaremos el comportamiento de estos inversores en el capítulo 13. Los grandes inversores institucionales son los que tienen más peso en las decisiones financie- ras: mueven cantidades de dinero relevantes y tienen en muchos casos poder de mercado, lo que implica una responsabilidad ética mayor.

LECTURAS MFIA Ética de las Finanzas LIBRO 6

5.6. LA TOMA DE DECISIONES

Abordemos ahora el proceso de toma de decisiones de inversión por parte de los agentes económicos. La teoría financiera básica, la de libro de texto, plantea como objetivo de la inver- sión la obtención de la máxima rentabilidad ajustada al riesgo. También presume un mercado eficiente, donde la información es transparente y todos participan en igualdad de condiciones. Y lo que es más, supone que los inversores son racionales. La práctica puede ser distinta.

El hecho es que la toma de decisiones se hace en un entorno de incertidumbre muy alta, con considerable volatilidad en los mercados de acciones y bonos. Una decisión de inversión se