6 Ética de las Finanzas 180718

203 Tercera parte

En muchos casos el problema de la banca con la concesión de créditos no deriva del mal fun- cionamiento del departamento de riesgos sino de ignorar su análisis a la hora de conceder préstamos. En los créditos a particulares y empresas por amiguismo o favor, ignorando la medi- ción de los riesgos, la opinión del departamento de riesgos es deliberadamente desconocida. La llegada de la crisis ha producido un efecto curioso en las entidades de crédito: la negación de crédito a los clientes casi por sistema, con un serio impacto tanto sobre la producción como sobre el consumo. Hemos pasado de la época en que todo el crédito era poco y se concedía sin mirar, a otorgar los créditos de forma restringida y no negociar el precio. ¿Se ha desvirtuado la función fundamental de la banca que era canalizar el crédito? ¿Qué implica ello en términos sociales? La labor del analista es reducir la incertidumbre de las decisiones económicas. Hacen pues previsiones sobre el futuro de la economía, el precio de los activos o los riesgos asociados a ellos. El analista genera información relevante para ayudar en el proceso de toma de decisiones, cubriendo todos los ámbitos de la economía donde hay incertidumbre, es decir, todo, desde lo macroeconómico al detalle personal de evaluar el riesgo cuando pides un crédito. El principal de los problemas éticos del analista consiste en algún conflicto de intereses, que en cada caso va a depender de la posición relativa del analista en la toma de decisiones. Por ejemplo, en el análisis macroeconómico el conflicto de intereses surge por la interrelación en- tre las previsiones macroeconómicas y las políticas a las que van asociadas. La independencia del analista queda en entredicho, y en muchos casos su contribución social. Cuando se analizan acciones, el conflicto puede surgir por la existencia de información privile- giada. Si el análisis es pagado por una de las partes, aparece el conflicto entre quien paga y el resultado del análisis. Así ocurre si el analista de acciones o de deuda se ve presionado para no publicar resultados negativos. Cuando el cliente de un banco tiene actividad en varios negocios en el mercado financiero, el conflicto surge entre las distintas áreas del banco. Los analistas tenderán a hacer informes posi- tivos para las empresas que tienen negocios con otras áreas del banco. Si el analista está integrado en una organización que opera en los mercados, no solo su inde- pendencia está en juego, sino que la intervención en los mercados puede llegar a la manipu- lación del precio. 14.6. CONCLUSIÓN