6 Ética de las Finanzas 180718

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de independencia de los analistas. Los informes pueden llegar a ser más una justificación de la política económica en curso que un estudio de las posibilidades futuras. Por supuesto, nunca se identifica el grupo económico o social hacia el que se sesgan las medidas recomendadas. En esta sutil ocultación de la visión global, la ética del analista queda secuestrada y se manipula la opinión pública afirmando el conocimiento superior de la institución que respalda el análisis. Un gran proveedor de análisis macroeconómico son los grandes bancos o fundaciones depen- dientes de ellos, y también hay analistas independientes. En ambos casos, quien hace el análisis promueve su interés, aunque trate de vestirlo de independiente. El análisis no está tan apuntado a políticas económicas, que también, como a la previsión de las variables macroeconómicas clave: tipos de interés, PIB, evoluciones sectoriales. Normalmente sirve de base para las recomen- daciones de inversión entre las grandes categorías de activos: renta fija, renta variable, divisas. Tradicionalmente la investigación se proporciona a los clientes de la entidad de forma gratuita, como parte del servicio de gestión de la inversión. La dinámica está cambiando, sin embargo, en cuanto los resultados de investigación de todos los bancos pueden encontrarse ahora a través de bases de datos especializadas. La toma de decisiones en la inversión en mercados de renta variable, sean bursátiles, de mate- rias primas, derivados, divisas, etc., se realiza en condiciones de incertidumbre que se trata de reducir buscando la máxima información. Para el inversor no profesional los periódicos salmón son la fuente de esa información; para el inversor profesional son los analistas de renta variable quienes informan sobre las perspectivas futuras del activo considerado. El Equity Research o análisis de empresas hace previsiones sobre los beneficios futuros de las empresas y su precio en el mercado. Se basa en el análisis fundamental porque utiliza informa- ción sobre las perspectivas macroeconómicas, de mercado, de sector, las políticas de la empre- sa…; y en el análisis técnico o chartista de los precios de la empresa en bolsa. Para el analista profesional el contacto con las empresas es básico: desde la presentación de resultados en el caso más genérico, hasta las entrevistas especializadas con los altos directivos. Basándose en toda esa información, utilizando distintas técnicas y modelos, al final la recomendación es com- prar, vender o mantener la empresa estudiada. Estudiar una empresa requiere muchos recursos y no está al alcance del no profesional. Todas las grandes gestoras de fondos, y en especial las gestoras de fondos alternativos, tienen su de- partamento de investigación. En la banca de inversión esa tarea se realiza normalmente en el 14.3. ANALISTAS DE RENTA VARIABLE

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