6 Ética de las Finanzas 180718

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12.5. TOO BIG TO FAIL

A lo largo de los últimos treinta años se ha producido la concentración bancaria en los países desarrollados, y sobre todo la concentración de los productos financieros más sofisticados en los grandes bancos 1 . Una de las razones para esa concentración es ganar capacidad de influir en la regulación, que favorece a los que tienen más poder. En Estados Unidos es el caso de los derivados de negociación bilateral, que tienen preferencia sobre cualquier otro tipo de deuda. El Estado ha de pagar por la transferencia del derivado financiero en caso de que una institu- ción financiera entre en quiebra, lo que de hecho supone una garantía pública para un instru- mento privado. El tamaño de la banca y la resistencia de las autoridades a permitir que los bancos quiebren, too big to fail , provoca un comportamiento oportunista por parte de la banca, ya que el mecanismo disciplinador de la quiebra desaparece. La quiebra disciplina en la medida en que previene la toma de riesgos excesivos, y hace a los accionistas del banco vigilantes de las decisiones de sus gestores. Cuando una empresa, un banco, sabe que en caso de quiebra el Estado la rescatará, tiene incentivos a tomar riesgos excesivos, un ejemplo del llamado “riesgo moral”. Para Zingales (2012) el concepto de too big to fail está alimentado por el lobby bancario, para preservar a través del miedo el subsidio a sus actividades. ¿Qué pasaría si un banco quebrara?, ¿cuán grande sería el desastre? En realidad no se sabe, pero si haces creer a todo el mundo que la quiebra de un banco es una catástrofe, ningún gobierno se arriesgará a sufrir tamaño problema. Por otra parte este seguro de rescate por parte de los gobiernos implica un subsidio implícito a los grandes bancos, que juegan con ventaja frente a los pequeños. Si me van a resca- tar, puedo gestionar mis propios créditos a tipos de interés más bajos a los que correspondería por su riesgo. Este hecho daña la competencia bancaria y contribuye todavía más a la concen- tración. Es muy difícil no dejarse llevar por los cantos de sirena y renunciar al crecimiento del banco cuando es fácil crecer. Además, en la medida que este subsidio del rescate existe, se perjudica al mercado en otros aspectos. La gran banca es capaz de atraer a los mejores, pagando salarios superiores. ¿Es so- cialmente bueno que los mejores se vayan a la banca? ¿Lo mejor que podemos hacer con los estudiantes de Física es mandarlos a la banca? Y además aparece un círculo vicioso, uno de los aspectos de la “puerta giratoria”entre el sector privado y el público: los trabajadores de la banca acaban trabajando en el gobierno, y por tanto influenciando las decisiones. Aunque tendemos a pensar que lo más importante es lo que mejor conocemos, en realidad lo que es bueno para la industria bancaria no tiene por qué ser bueno para la sociedad en general.

LECTURAS MFIA Ética de las Finanzas LIBRO 6

1. En 2009 según el BCE los cinco mayores bancos concentraban el 50% de la negociación de credit default swaps, y los 10 mayores el 72%.