6 Ética de las Finanzas 180718

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dirección, y discutiéndola con los accionistas antes y no después de que la decisión sea tomada. Para eso se les paga, al menos. Cabe preguntarse, por ejemplo, qué hizo el Consejo de Pescano- va, al que fue posible esconderle las deudas millonarias que acercaron la compañía a la quiebra.

11.3. CONFLICTOS DE INTERÉS

LECTURAS MFIA Ética de las Finanzas LIBRO 6

Los conflictos de interés en una empresa son múltiples, y el Consejo es árbitro y reflejo de estos conflictos. Hay intereses contrapuestos entre los accionistas mayoritarios y los minoritarios; en- tre los directivos y los accionistas; entre los miembros del Consejo involucrados en la gestión y los que no; entre los distintos accionistas mayoritarios, especialmente cuando son competido- res; entre la empresa y la sociedad civil, en la medida en que la estrategia de la empresa puede ir en contra de objetivos generales. El buen gobierno de las empresas hace necesario establecer equilibrios entre los intereses en- contrados; por ello existen tantas recomendaciones para el funcionamiento del Consejo. Por una parte la empresa es soberana a la hora de determinar su forma de gestión, pero por otra ha de responder ante la sociedad y ante los miembros más pequeños de su accionariado. El Consejo ha de tener poder para realizar correctamente sus funciones: la alta dirección ejecutiva debe seguir sus directrices. Para que ese poder sea real, los consejeros internos han de ser una parte del Consejo, no quienes dictan la norma. Es condición necesaria que los consejeros ten- gan conocimientos, independencia y motivación para aportar a la estrategia de la empresa, y, como hemos visto, que dediquen el tiempo necesario. El conflicto de intereses entre los accionistas y los directivos es clásico y se refleja en el Consejo. Puede tener distintas manifestaciones, una de las cuales es la diferencia de objetivos para la empresa. Ya hemos visto que el objetivo financiero consiste en maximizar el valor para los ac- cionistas, pero la implementación de este objetivo no es tan evidente. ¿Qué hace el consejero ejecutivo cuando el consejero dominical plantea incrementar la deuda para pagar dividendos? El endeudamiento de la empresa puede poner en riesgo su viabilidad futura, por lo que el ejecutivo ha de votar ‘No’ para maximizar la viabilidad de la empresa a largo plazo. Un ‘No’ en el Consejo en contra de accionistas importantes puede suponer el fin de la carrera profesional. No es una decisión fácil. El incremento de valor de la empresa para el accionista, se plasma en general en el incremen- to del precio de la acción. Para alinear a los gestores con los accionistas en muchos casos se retribuye al directivo con opciones sobre acciones. Esta compensación tampoco está exenta LOS ACCIONISTAS VS. LOS DIRECTIVOS