4_9 INVERSION INMOBILARIA

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4.3 FI ABIERTOS Y NO COTIZADOS

Son fondos híbridos de liquidez más inmuebles.

Algunos tienen líneas de crédito.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

Ofrecen liquidez periódica (diaria, mensual, semestral…).

Algunos fondos inmobiliarios abiertos han tenido que cerrar por falta de liquidez.

Algunos fondos exigen preavisos o tienen comisiones de reembolso. Otros han impuesto lock- ups.

Normalmente invierten en core o core plus.

Son muy populares en Alemania. En España los fondos inmobiliarios (FII) son abiertos.

Existen dos tipos de fondos inmobiliarios abiertos y no cotizados, que son los que tienen clien- tes minoristas y por tanto son 100% abiertos y los que tienen clientes institucionales que tienen una estructura semi- abierta que funciona con capital calls.

La forma de valorar este tipo de vehículos es Mark to market vs descuento de flujos o periódi- camente.

Algunos inversores los utilizaban como sustituto a los fondos monetarios y aunque desde 2003 los inversores institucionales estaban comprando estos fondos por su estabilidad, ya no se da esta circunstancia.

En los fondos inmobiliarios abiertos se da la casuística del dilema del prisionero ya que mezcla ambos tipos de clientes.

4.4 FI CERRADOS Y NO COTIZADOS

Son muy parecidos al capital riesgo , sólo que con subyacente inmobiliario. Algunos lo llaman Capital riesgo inmobiliario . Al contrario que los fondos abiertos, no tienen descompensación de liquidez. La mayoría de este tipo de fondos tienen como estrategia de inversión la búsqueda de valor añadido y oportunidades, por lo que algunos abarcan muchos proyectos y otros uno solo.