4_10 Private Equity La inversion en captial privado en empre

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Las opciones sobre acciones, van indefectiblemente a alinear y conseguir los mismos objetivos tanto para el equipo directivo como para los inversores y además permite al inversor mezzani- ne beneficiarse si la empresa ha generado el valor esperado.. El porcentaje del capital suele ser alrededor del 15%. Igualmente el vencimiento suele ser entre 8 y 12 años. El principal únicamente se repaga a ven- cimiento por lo que reduce la carga financiera de los primeros años y la empresa dispondrá de mayor flexibilidad en cuánto al exceso de caja para llevar a cabo su plan de crecimiento. En caso de que la compañía o el activo pasen a situación concursal o de liquidación, el acreedor senior tiene la garantía del activo real, pero el acreedor mezzanine, va antes del capital. Por tanto, hasta que no se repague dicha deuda, los accionistas no podrán percibir el capital.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4 TIPOS DE DEUDA MEZZANINE Atendiendo a la participación de sponsor financiero

CUADRO 23: TIPOS DE DEUDA MEZZANINE. FUENTE: ROTCHILD GROUP

PRINCIPALES INSTRUMENTOS Y USOS

Instrumentos principales:

Sponsoredmezzanine: Se utiliza por un inversor financiero en el contexto de una operación de LBO. Sponsorless mezzanine: empleada por una empresa con un fin corporativo sin que medie la adquisición por parte del private equity. Warrantless Mezzanine: Préstamo no incorpora en su estructura warrants u otra forma equity kicker. Típicamente ofrecida por fondos apalancados, que compensan mediante el endeudamiento la merma de rentabilidad por ausencia de warrants Warranted Mezzanine: Préstamo mezzanine que incorpora un retorno derivado de plusvalías en capital a través de warrants, opciones o participaciones directas.

1. Préstamo subordinado 2. Prestamo participativo 3. Financiación unitranche. 4. Deuda Second Lien 5. PIK Notes 6. Capital preferente

Usos habituales de la mezzanine:

1. Operaciones de LBO; MBO, MBI 2. Recapitalización para distribución de dividendos 3. Financiación en adquisiciones corporativas 4. Inversiones en crecimiento orgánico. 5. Reestructuración de balance. 6. Sustitución de accionistas minoritarios.

Atendiendo a la existencia de warrants sobre el capital