3_7 Carteras de credito I 180718

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GRÁFICO 3. ESTRUCTURA BÁSICA DE OPERACIÓN DE ASSET SWAP

LECTURAS MFIA Gestión de carteras y riesgo LIBRO 3

Existen varios tipos de Asset Swap . Las estructuras más comunes son:

• Asset Swap Par ( Par/Par asset swap ): el nocional de la pata variable del swap es la par (100%). El inversor permuta el cupón del bono por un tipo flotante más un diferencial.

• Asset Swap de mercado ( True asset swap o Yield/Yield asset swap ) : el nocional variable es el precio actual del bono, el cual se compra a precio de mercado, es decir, el inversor per- muta la TIR del bono por un tipo flotante más un diferencial. En ambas estructuras, la pata fija del swap replica todos los flujos del bono (precio de compra, cu- pones y amortización a la par). La diferencia radica en que en el primer caso se intercambia todo el nominal del bono mientras que en el segundo se intercambia el valor de mercado del bono. A continuación se muestra un esquema de los flujos de caja en cada una de estas estructuras de permuta de activos, observándose la equivalencia de los flujos de caja a excepción de los pagos de la rama flotante del swap .