3_5 Pendientes 180718

33 Estrategias sobre la Curva de Rendimientos: Pendientes y Switches Intra-curva

Grafico 18. Regresión bull spread contra bear spread

Grafico 19. Residuos de regresión entre bull spread y bear spread

Definimos como

Y L 2 = Rentabilidad del activo de mayor vencimiento del spread comprado (posición larga) Y S 2 = Rentabilidad del activo de menor vencimiento del spread comprado (posición corta) Y L 1 = Rentabilidad del activo de mayor vencimiento del spread vendido (posición corta) Y S 1 = Rentabilidad del activo de menor vencimiento del spread vendido (posición corta)

De manera que el bull spread se calcula como (Y L 2 – Y S

2 ), y el bear spread como (Y L

1 – Y

1 )

S

Gráfico 20. Rentabilidades de los cuatro activos del box trade

Gráfico 21. Bull spread, bear spread y diferencial del box trade

El gráfico 20 muestra las rentabilidades de los cuatro IRS involucrados en la operación, mientras que el gráfico 21 muestra el spread de la pendiente comprada (214, 37pb.) frente al spread de la pendiente vendida (146,98pb.)