estrategias

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10.4 EVOLUCIÓN Y COMPORTAMIENTO

El objetivo de este apartado no es el de un análisis estadístico en profundidad de la estrategia sino el de dar una pincelada del comportamiento y los resultados agregados a lo largo del tiempo.

Para analizar los resultados de la estrategia en agregado nos basaremos en los retornos men- suales del índice CS/Tremont Risk Arbitrage Index. Los datos se pueden encontrar en la web www.hedgeindex.com . Como toda inversión lo que ha hecho en el pasado no es indicador de cómo se puede comportar en el futuro. El análisis estadístico es entre 1994 y 2013 y se muestra en la siguiente tabla.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4 Estadisticas Ganancia media mensual Mejor mes Peor mes Volatilidad mensual Volatilidad anual

TABLA 16. ESTADÍSTICAS MERGER ARBITRAGE (1994 – 2013)

Risk Arbitrage (USD)

S&P 500 (USD)

0,53%

0,82%

3,81%

10,93%

-6,15%

-16,79%

1,16%

4,39%

4,03%

15,22%

Ratio de Sharpe

0,89

0,40

La evolución agregada de los Hedge Funds que utilizan esta estrategia es buena en términos de retornos ajustados por riesgo si lo comparamos con los resultados obtenidos por el mercado en general. De hecho, el Ratio de Sharpe de la estrategia es de los mejores de todas las estra- tegias utlizadas por los Hedge Funds La ganancia media mensual es menor que la del mercado pero se ve compensada por una volatilidad sensiblemente inferior. Pese a que la estrategia está expuesta a una fuerte pérdida si la operación finalmente no se lleva a cabo los gestores de la misma han sido capaces de controlar este riesgo. El peor mes de la estrategia en su conjunto es de una pérdida del 6.15% frente a 16.79% de pérdida del mercado en su peor periodo.