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3. DEDICATED SHORT

Actualmente este tipo de estrategia tiene un peso relativo muy bajo dentro del mundo de los hedge funds. Durante muchos años si que tuvieron un peso importante pero a medida que pasaron los años muchos de los gestores que utilizan esta estrategia fueron migrando hacia la estrategia long/short equity donde operaban con una exposición neta negativa. En los siguientes apartados explicaremos como los gestores pueden iniciar una venta en corto de una acción, mecanismo común para otras estrategias, los riesgos específicos de la estrategia y la evolución y resultados de la misma.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4 3.1 DEFINICIÓN

En un sentido, los dedicated short hedge funds son como los fondos tradicionales que invier- ten en renta variable pero dados la vuelta. Los fondos tradicionales compran acciones y espe- ran que estas suban de valor para poder venderlas mientras que los dedicated short funds se ponen cortos de diferentes acciones esperando que estas bajen de valor. Por lo tanto, este tipo de gestores buscan compañías sobrevaloradas, piden prestadas las ac- ciones y las venden. Su expectativa es que las acciones bajen de valor, poder recomprarlas entonces a un precio menor, devolver las acciones a su propietario (mas el coste del préstamo) y tener un beneficio. En los gráficos siguientes se muestran los flujos del inicio y cierre de una venta en corto. Para iniciar una venta en corto es necesario pedir los títulos prestados, normalmente a un bróker. Este te presta las acciones a un coste ( borrow cost ) y en la mayoría de los casos pide que el fon- do deposite un colateral (normalmente un % del valor de mercado de las acciones que se van a vender) para minimizar el riesgo de que el gestor no le devuelva las acciones. Una vez el gestor tiene las acciones las vende al mercado y recibe el efectivo correspondiente. Para cerrar el corto el gestor tiene que comprar en el mercado el número exacto de acciones que ha vendido y pagar el valor nominal de estas al mercado. Una vez tenga las acciones se la tiene que devolver al bróker que se las presto mas el coste del préstamo acordado y este le devolverá el colateral depositado. Sin tener en cuenta el coste del préstamo, si el precio de recompra es menor que el precio de venta el gestor obtiene un beneficio. 3.2 MECANISMO DE UNA VENTA EN CORTO