Revista CCA Insight

Matriz para analizar las ventas y el margen de EBITDA FIGURA 2

ENFOQUE DE NEGOCIOS RENTABLES

CRECIMIENTO

Crecimiento de Margen EBITDA NEGATIVO POSITIVO

UN PRIMER DIAGNÓSTICO

La matriz económico-financiera de José de Jaime Eslava sirve como base para reali- zar un primer diagnóstico de la compañía. Cuadrante A-MEF (+,+) En él se sitúan las empresas capaces de vender sus productos por encima de sus costes de producción y, además, generan suficiente tesorería como para atender a los pagos de sus proveedores, cubrir sus necesidades de inversión y sus obli- gaciones de pagos por los prestatarios de fondos. Esta es la situación ideal de la empresa, el cuadrante en el que todas quieren estar. Cuadrante B-MEF (-,-) La empresa no es capaz de vender por encima de sus costes de producción, pero tampoco de generar la liquidez suficiente para cubrir sus obligaciones de pago. Es el caso de sociedades en quiebra técnica. Cuadrante C-MEF (+,-) La empresa vende por encima de sus costes de producción, pero no genera tesorería suficiente para atender a sus obligaciones de pago. Se refiere a compa- ñías en situación concursal o de insolven- cia provocada por políticas agresivas de inversión, por dificultades en el cobro de los clientes… Cuadrante D-MEF (-,+) Aquí se ubican las empresas que no son capaces de vender por encima de sus costes de producción y, sin embargo, generan caja suficiente para atender a sus obligaciones de pago. Son compañías en situaciones de desinversión de empresas en sectores maduros o en fases de creci- miento en las que sus accionistas apuestan por inyectar fondos.

DETERIORO DEL NEGOCIO

DECRECIMIENTO

NEGATIVO

POSITIVO

Crecimiento de ventas

ciencia de distintas unidades de negocio o de una misma unidad de negocio en distin- tas localizaciones. Las unidades de negocio con EBITDA negativo suelen ser sumideros de fondos, y el deterioro del margen EBIT- DA refleja un síntoma de la ralentización del negocio. Para analizar la evolución del negocio es muy interesante examinar cómo evolucio- nan las ventas y el margen de EBITDA de una compañía o unidad de negocio. La matriz de la figura 2 permite posicionar la compañía en cuatro situaciones diferen- tes. Cuando crecen el margen EBITDA y las ventas, se puede hablar de un escenario de crecimiento saneado. La compañía con el incremento del volumen está siendo capaz de absorber más costes de estructura y de mejorar el margen EBITDA. Si decrecen la compañía y el margen EBIT- DA, no se están reduciendo los costes al

mismo nivel que las ventas, por lo que los márgenes se resienten. Es el momento de lanzar planes de contención y de reducir costes.

DETERIORO DEL NEGOCIO

También puede ocurrir que las ventas crez- can, pero el margen EBITDA no. Es decir, desde la perspectiva de cuenta de resulta- dos, se pueden dar crecimientos del EBIT- DA en número absoluto, pero el margen se estanca o bien se resiente. Esta situación en apariencia cómoda para la empresa, puesto que el EBITDA ha crecido con respecto al mes o año anterior, puede generar proble- mas en un futuro. Es el primer síntoma de un deterioro del negocio por un aumento de la competencia o de la necesidad de realizar más esfuerzo en términos de coste para conseguir las mismas ventas. Hay que

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CCA INSIGHT · junio 2018