MBA NOV24 MOD5 SES3

Beta de una Empresa Privada (no cotizante) Desapalancar El apalancamiento es el efecto que genera la deuda en la rentabilidad de un activo. Y la beta de un activo con deuda es superior a la beta de este sin deuda, ya que acrecienta los efectos que tendría de no existir deuda. Por ello, partiendo de una beta de un activo concreto, desapalancamos (eliminamos el impacto del endeudamiento) y tomamos esa beta desapalancada como equivalente a la beta de nuestro activo 28 .

(28) ¿Porqué? Porque, si tomo una beta de una empresa o proyecto de inversión muy similar al mío y le quito el impacto de la deuda, la beta resultante debería ser la de la propia naturaleza de la actividad desarrollada. Y, si he elegido bien el activo de referencia, la beta del negocio debería ser igual que mi beta desapalancada, porque habrán de ser actividades análogas. Posteriormente, la volveré a apalancar, acomodando la beta a mi estructura financiera.

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