MANUAL FINANZAS INTERNACIONALES

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o Forma de emisión. o Fiscalidad de la emisión. o Liquidez en el mercado secundario. o Calificación o rating de la empresa emisora.

En lo que se refiere a las garantías, la Ley de Sociedades de Capital establece los medios por los que se podrán garantizar las emisiones de bonos u obligaciones, aunque no tiene carácter obligatorio, no obstante la falta de garantías o la menor calidad de éstas redundará siempre en un mayor tipo de interés por la existencia de un mayor riesgo. Las obligaciones pueden ser: o Principales, si el pago del cupón tiene carácter obligatorio para el emisor. o Subordinadas, sólo pagarán intereses cuando la empresa haya obtenido beneficios durante el periodo de que se trate. Estas llevarán aparejado un tipo de interés superior al soportar un riesgo mayor.

Las obligaciones pueden ser admitidas a cotización en mercados secundarios de valores oficiales como el mercado español AIAF.

14.5 Emisiones internacionales de obligaciones

Cualquier bono emitido fuera del país del emisor tiene el carácter de internacional, si bien como ya se vio las obligaciones internacionales pueden ser obligaciones internacionales propiamente dichas o eurobonos. Cuando una entidad emite deuda a largo plazo en mercados de capitales de países extranjeros. Por ejemplo si una entidad necesita yenes para financiar operaciones en su filial de Japón podría emitir obligaciones denominadas en yenes. Estas se caracterizan por:

 Ser emitida por un emisor no residente en el estado de los suscriptores.  Ser suscrita por un sindicato bancario cuyos miembros pertenecen al Estado donde se recaban los fondos.

 Estar denominada en la moneda de ese Estado.  Ser vendida en su totalidad en dicho Estado.

Cabe decir a modo de curiosidad que muchas de estas emisiones reciben nombres especiales, por ejemplo si la emisión es en dólares y se coloca en EEUU recibe el nombre de Y ankee , si es en yenes en Japón se denomina Samurai , si es en libras esterlinas en Gran Bretaña, se denominan Bulldog , si es en dólares australianos en Australia, Canguros , si es en rublos en Rusia, Matrioshka .

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