MANUAL FINANZAS INTERNACIONALES

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Este mecanismo se emplea cuando se producen tensiones en los mercados financieros y se estima necesario incrementar el volumen de liquidez. En lo referente al sistema habitual cabe decir que desde 1999 y hasta junio del año 2000, las subastas se realizaron a tipo de interés fijo, pero a partir de julio de 2000 se empezaron a realizar a tipo de interés variable. El motivo del cambio fue las elevadas sobrepujas que se venían produciendo por parte de las entidades financieras como consecuencia de la existencia de un diferencial importante entre el tipo de interés del mercado monetario y el aplicado a las OPF, lo que hacía especialmente atractivo acudir a este mecanismo dado su menor coste. Sin embargo, el sistema de interés variable con tipo mínimo de puja adoptado puso de manifiesto la "insuficiencia de pujas" y a partir de 2008 se volvió nuevamente al sistema de interés fijo pero mediante adjudicación plena como forma de mitigar los efectos adversos en los mercados financieros y facilitar el acceso a la liquidez de empresas y hogares. o Operaciones de financiación a plazo más largo (OFPML). Son operaciones regulares de financiación con un plazo superior a las OPF, ya que tienen una periodicidad semanal y un vencimiento habitual a tres meses, si bien se pueden realizar a vencimientos superiores de seis o incluso doce meses. El objetivo de estas operaciones es proporcionar liquidez al sistema bancario a más largo plazo y evitar la renovación semanal continuada, además de facilitar a las entidades acceso a una financiación a más largo plazo. Al igual que las OPF se realizan mediante subastas estándar, de forma descentralizada. En este caso, se ha venido considerando conveniente no influir sobre los tipos de interés del mercado monetario en más de un plazo y por tanto, el BCE actúa en las OFPML como lo que se conoce como "aceptante de tipos de interés" con el fin de que la señal de las OPF sea suficientemente clara. Por ello, las OFPML se realizan a tipo variable en sentido estricto, aunque en circunstancias excepcionales el BCE puede decidir ejecutarlas a tipo de interés fijo con adjudicación plena. o Operaciones de ajuste. Son operaciones de mercado abierto que no tienen ni periodicidad ni vencimientos normalizados. Estas pueden ser operaciones de absorción o de inyección de liquidez y tienen por objeto regular la situación de liquidez del mercado monetario y controlar los tipos de interés. Estas operaciones se suelen llevar a cabo el último día de un periodo de mantenimiento de reservas para compensar los desequilibrios de liquidez que se pueden haber acumulado desde la última OPF. La forma habitual de realización es mediante operaciones temporales, aunque también se pueden llevar a cabo mediante swaps de divisas o captación de depósitos a plazo fijo.

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