MANUAL FINANZAS INTERNACIONALES

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20. El riesgo de tipo de cambio

El riesgo del tipo de cambio hace referencia a como las variaciones en los tipos de cambio de las divisas pueden afectar al rendimiento de las inversiones.

El riesgo de un activo financiero se subdivide en dos:

 Riesgo sistemático, aquel riesgo que no es debido a la empresa emisora o tenedora del activo y por tanto no puede ser eliminado mediante la diversificación.  Riesgo específico, aquel riesgo que se debe a la propia empresa emisora o tenedora del activo y que por tanto se pude eliminar mediante una diversificación, es decir mediante la adquisición de activos financieros emitidos por otras empresas que estén poco correlacionadas. En este sentido el riesgo de tipo de cambio es un tipo de riesgo sistemático debido a que no se puede eliminar a través de una diversificación. Este riesgo es sufrido por empresas que adquieren sus materias primas o mercaderías en países extranjeros que tienen una moneda diferente a la suya propia. Así una empresa española que adquiera componentes en Reino Unido estará sometida al tipo de cambio Libra/EURO, ya que cualquier apreciación de la Libra o depreciación del Euro redundará en un encarecimiento de sus inputs de producción y por tanto en un incremento del coste de sus ventas. En el caso de tratarse de una empresa exportadora cuyas materias primas se adquieren en moneda nacional, estaría también sometida al riesgo de tipo de cambio ya que la variación de éste acaba afectando al precio final de venta de sus productos en los mercados exteriores en los que se adquieren en una moneda distinta. Igualmente estará sometido a este riesgo el inversor que adquiere activos financieros en moneda distinta a la propia. Imagine un inversor que adquiere deuda pública estadounidense siendo el tipo de cambio de paridad en el momento de la adquisición, es decir 1 dólar = 1 euro. Si hemos adquirido 100.000 dólares en deuda pública a un año de plazo y a un tipo de interés del 10%, transcurrido el año y llegado el plazo de amortización se podrían dar las siguientes circunstancias:  1 dólar = 1 euro. Valor de su inversión 100.000 dólares. Rendimiento inversión (10%) = 10.000 dólares. (110.000 / 100.000) - 1 = 10%  1 dólar = 0,8 euros. Valor de su inversión 80.000 dólares. Rendimiento inversión (10%) = 8.000 dólares. (88.000 / 100.000) - 1 = -12%  0,8 dólares = 1 euro. Valor de su inversión 125.000 dólares. Rendimiento inversión (10%) = 12.500 dólares. (137.500 / 100.000) - 1 = 37,5%

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