MANUAL DE FINANZAS

MANUAL DE FINANZAS

El GAO también puede calcularse utilizando los valores de ventas, costes variables y costes fijos según la siguiente expresión: = − − − Por ejemplo, considerando los datos enunciados en el apartado 0 sobre la empresa Boligraph, si consideramos que finalmente está empresa vendió 75.000 bolígrafos, su grado de apalancamiento operativo será = − − − = 75.000 ×3,5−(75.000 ×0,46) 75.000×3,5−(75.000 ×0,46)−150.000 = 2,92 Apalancamiento financiero 9.2. El apalancamiento financiero es un concepto parecido al apalancamiento operativo visto en el capítulo anterior, pero referido a los costes de los recursos ajenos (endeudamiento) en vez de a los costes de fabricación (operativos). Digamos que a un nivel de endeudamiento determinado de la empresa, existen unos costes de ese endeudamiento que se pagan independientemente del nivel de beneficios que se obtenga. En el análisis de apalancamiento financiero solo se utilizan los costes debido al endeudamiento a largo plazo, esto es, préstamos con entidades financieras, obligaciones y acciones preferentes como endeudamiento ajeno; y acciones ordinarias como endeudamiento propio. INTRODUCCIÓN

APALANCAMIENTO FINANCIERO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL

La estructura de capital es la relación entre recursos ajenos y recursos propios en un momento dado para la empresa. Modificar esta estructura afecta al riesgo de las acciones ordinarias de la empresa. Normalmente, incrementar los recursos ajenos trae consigo un incremento del beneficio, pero también del riesgo. La cotización de las acciones ordinarias también es afectada por modificaciones en la estructura del capital. Así, si se incrementan los recursos ajenos, aparecerá un coste añadido que disminuirá el beneficio por acción.

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