MANUAL DE FINANZAS

MANUAL DE FINANZAS

Como ya se ha comentado anteriormente en este apartado, la inflación debe tenerse en cuenta en las decisiones financieras ya que colabora en el valor de la tasa de descuento. Como regla general, la tasa de descuento real será la tasa nominal más la inflación.

Selección de inversiones en régimen de incertidumbre 5.5.

INTRODUCCIÓN

En el capítulo anterior hemos visto diferentes mecanismos para seleccionar inversiones. Todos ellos asumen que conocemos la tasa de descuento, la duración de la inversión y los flujos de caja generados a lo largo del tiempo. Sin embargo esto constituye una simplificación de la realidad ya que en el mundo real estos parámetros solo se conocerán de manera aproximada. El riesgo, en economía, significa un peligro de pérdida. No es lo mismo que incertidumbre, que tiene que ver con el nivel de certeza que subjetivamente tenemos sobre la posibilidad de que se dé un suceso. En la selección de inversiones se puede medir el riesgo calculando el grado de variabilidad del valor actual neto (debido a oscilaciones de los valores de la tasa de descuento y los flujos de caja debido a incertidumbre). En esta situación dos proyectos con un mismo VAN pueden no ser exactamente iguales por presentar riesgos diferentes. En ese caso, a igualdad de VAN podríamos elegir el de menor riesgo. En el mundo real suele ocurrir que cuanto mayor es el VAN para una inversión inicial determinada mayor es el riesgo. Por lo que muchas veces tendremos que elegir entre menos VAN y riesgo o más VAN y más riesgo.

MEDIDAS CUANTITATIVAS DEL RIESGO

El valor esperado de una distribución de probabilidades es la media aritmética de todos los posibles resultados, cuando cada resultado está ponderado por la probabilidad de que ocurra. Este valor se calcula

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