MANUAL DE FINANZAS

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Análisis Financiero	5
1. Resumen Ejecutivo	5
2. Generalidades	6
2.1. Introducción	6
2.2. Algunas definiciones y abreviaturas	7
2.3. Objetivo financiero de la empresa	7
2.4. El entorno económico sobre el objetivo financiero de la empresa	8
3. El entorno financiero de la empresa	10
3.1. Los mercados de capitales	10
Introducción	10
El coste de la financiación en función del riesgo	10
La financiación de la empresa en los mercados financieros	11
La bolsa	11
Idoneidad o no para una empresa de cotizar en bolsa	12
4. Información financiera de la empresa	14
4.1. Introducción	14
4.2. El balance	14
Definición	14
Masas financieras del balance	14
Cuenta de pérdidas y ganancias	16
La amortización	16
El fondo de maniobra	17
El flujo de caja	17
5. Selección de inversiones	19
5.1. Introducción	19
5.2. El valor del dinero	20
5.3. Clasificación de las inversiones	20
Según su función en el seno de la empresa	20
Según la relación que guardan entre sí	20
Según la corriente de cobros y pagos	21
5.4. Decisión de selección de inversiones	21
Introducción	21
Método del periodo de recuperación (pay-back)	21
Método del rendimiento porcentual	22
Valor capital	22
Tasa de interés interno (TII)	25
Índice de rentabilidad calculado a base de flujos de caja descontados	25
Inflación	25
5.5. Selección de inversiones en régimen de incertidumbre	26
Introducción	26
Medidas cuantitativas del riesgo	26
6. Valoración de acciones y obligaciones	28
6.1. Introducción	28
6.2. Clases de valor de un activo	28
Valor contable	28
Valor de liquidación	28
Valor de mercado	29
Valor intrínseco	29
Valoración de obligaciones y acciones	29
Valoración de una renta perpetua	30
Valoración de obligaciones	30
Valoración de acciones ordinarias	31
7. Valoración de empresas	34
7.1. Introducción	34
7.2. Métodos de valoración simple estáticos	35
Valor teórico contable	35
Activo neto real	35
Valor de liquidación	35
7.3. Métodos de valoración simple dinámicos	35
Beneficios descontados	35
Flujos de caja descontados	36
Determinación de los flujos de caja	36
Caso práctico de uso de los flujos de caja descontados	37
Dividendos descontados	41
7.4. Métodos de valoración compuestos	42
Activo neto real + n años beneficios	42
Método indirecto	42
Método directo	42
8. Coste del capital	43
8.1. Introducción	43
8.2. Coste efectivo	43
8.3. El coste de las deudas	44
8.4. El coste de los recursos propios	44
Coste de los recursos propios	44
Coste de las acciones preferentes	45
Coste de las nuevas acciones emitidas	45
Coste de los recursos propios según el modelo CAPM	45
9. Estructura financiera de las empresas	48
9.1. Punto de equilibrio	48
Introducción	48
Determinación del punto de equilibrio	49
Ejemplo práctico de determinación del punto de equilibrio	49
El margen de seguridad	51
Apalancamiento operativo	51
9.2. Apalancamiento financiero	52
Introducción	52
Apalancamiento financiero y estructura de capital	52
Estructura óptima de capital	53
Tasa de crecimiento de las ventas	53
Estructura del activo	53
Entorno	54
9.3. Política de dividendos	54
Introducción	54
Factores que influyen en la política de dividendos	54
Tipos de políticas de dividendos	55
10. Análisis por ratios financieros de una empresa	56
10.1. Definición de ratio financiero	56
10.2. Ratios de liquidez	57
Ratio de liquidez general	57
Prueba del ácido o razón ácida	57
10.3. Ratios de apalancamiento y endeudamiento	57
Ratio de apalancamiento general	57
Ratio de endeudamiento	57
Ratio gastos financieros sobre ventas	58
10.4. Ratios de actividad	58
Rotación de almacenes	58
Periodo medio de cobro (en días)	58
Rotación del activo fijo	59
Rotación del activo total	59
10.5. Ratios de rentabilidad	59
Beneficio sobre ventas	59
Beneficio sobre activo total (ROA)	59
Rendimiento sobre el capital (ROE)	59
10.6. Ratios de valoración	60
PER	60
Valor de mercado comparado con valor contable	61
11. Ejercicios resueltos de dirección financiera	62
11.1. Caso Sonico	62
11.2. Caso Locesa	66
Objetivo del ejercicio.	66
Datos empresa Locesa	66
Algunas notas para el caso	69
Nota 1	69
Nota 2	69
Nota 3	69
Nota 4	69
Nota 5	70
Nota 6	70
Nota 7	70
Nota 8	70
Nota 9	70
Resolución del caso	70
Abreviaturas utilizadas	71
Balance ordenado para análisis financiero	71
Análisis patrimonial	71
Análisis financiero	72
Análisis de la financiación a largo plazo	73
Análisis de la rentabilidad	73
Análisis del flujo de caja	74
Apéndice matemáticas financieras	75
11.3. El valor del dinero en el tiempo	75
Terminología	75
Valor futuro de una cantidad actual	75
Valor actual de una cantidad futura	75
Valor actual de una renta futura	75
Valor renta futura equivalente a una cantidad actual	76
Valor actual de una renta perpetua	76
Valor actual neto	77
Productos financieros y mercados	78
12. Resumen Ejecutivo	78
13. Generalidades	79
13.1. Introducción	79
13.2. Roles en los mercados financieros	80
13.3. Flujos de activos y pagos en brokers y dealers.	81
13.4. Una breve historia de los mercados financieros	82
Historia del dinero	82
Acuerdos de Bretton Woods	83
Crisis de los 70	83
Historia de la bolsa	84
13.5. Los mercados regulados en España	85
13.6. Banco de España	86
13.7. La estabilidad financiera	88
La inestabilidad financiera	89
La gestión de las crisis	90
Funciones de CESFI	90
El eurosistema y la estabilidad financiera	91
13.8. El euro	91
14. La bolsa	94
14.1. Introducción	94
14.2. Mercados primario y secundario	96
14.3. Mercado alternativo bursátil	96
14.4. Productos derivados	97
Definición de producto derivado	97
Aquellos que cotizan en mercados regulados	97
Productos derivados “over the counter” o de mercado alternativo.	98
14.5. Futuros	98
Definición	98
MEFF	100

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