ESTRUCTURA E INDUSTRIA

50

El análisis cualitativo puede ser muy extenso y durar un largo periodo de tiempo. Los principa- les puntos que aborda se pueden resumir en cinco: información relativa a la gestora de la IIC, información acerca de la IIC, política de inversión de la IIC, información acerca de los aspectos de administración y operaciones y análisis sobre información proporcionada a los clientes. A continuación se estudian cada uno de dichos puntos.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4 e) Selección de hedge funds

Una vez que se ha analizado cuantitativa y cualitativamente a un grupo de hedge funds, hay que seleccionar aquella o aquellas IICs ( hedge fund) en las que se va a invertir. Esto es un proceso complejo, ya que con toda la información disponible hay que tomar una decisión. La mayoría de los selectores de IICs utilizan las medidas cuantitativas como si fuese un filtro, es decir, IICs con malos parámetros cuantitativos no son seleccionadas, y ni siquiera son analizadas cualitativamente. El análisis cuantitativo es parecido a un análisis científico, en tanto que el análisis cualitativo tiene mucho de arte. Seleccionar gestores, conocer por qué estos generan retornos consisten- temente mejores que otras IICs comparables y si dichos retornos son sostenibles en el tiempo porque se basan en alguna ventaja competitiva, es algo que no es evidente a primera vista. Es precisamente en el análisis cualitativo, y en la interpretación que se haga del mismo para seleccio- nar una IIC, donde está la gran diferencia entre un selector de IICs experimentado y otro que no lo es. El selector profesional no sólo tiene que adquirir aquellas IICs que le parezcan las más ade- cuadas, sino que aquellas IICs que formen parte de su cartera de inversiones tienen que estar vigiladas y sometidas a un férreo control. Es frecuente que los selectores profesionales revisen periódicamente sus carteras de IICs mediante análisis cuantitativos y cualitativos, similares a los que se realizan antes de adquirir una nueva IIC. No obstante, también son muchos los selectores que, además de una revisión periódica de sus carteras, han implementado ciertos controles para detectar si una IIC debe ser analizada de forma inmediata. Dichos controles suelen ser de dos tipos: cuantitativos y cualitativos. Dentro de los cuantitativos existen tres con especial relevancia: mala rentabilidad respecto a fondos similares, incremento excesivo de la volatilidad y incremento excesivo de otros parámetros de riesgo. En cuanto a los controles cualitativos, los más destacados son los siguientes: fuerte caída del f ) Seguimiento de las IICs (hedge funds) donde se ha invertido