ESTRUCTURA E INDUSTRIA

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1. HEDGE FUNDS: INDUSTRIA, MARCO Y ESTRUCTURA. INTRODUCCIÓN A LA GESTIÓN ALTERNATIVA

Existen muchas definiciones de hedge fund (o fondo de cobertura, en su traducción al castella- no), y no hay ninguna universalmente aceptada. Es muy complejo describir en pocas palabras lo que es un hedge fund , ya que nos estamos refiriendo a una serie de vehículos de inversión muy heterogéneos y con características muy diversas. Forthergill y Coke (2000) los definen como “todas las formas de fondo de inversión, empresas y sociedades que usan derivados para invertir direccionalmente y/o están autorizados para to- mar posiciones cortas y/o usar un significativo apalancamiento a través del préstamo”. La definición de fondo de cobertura que realiza Ineichen (2003) es la siguiente: “los fondos de cobertura son sociedades privadas, donde el director tiene una participación significativa en el fondo y es libre de operar en una variedad de mercados y de utilizar inversiones y estrategias, con una exposición variable de posiciones largas y cortas y grados de apalancamiento”. Algunos autores, ante la ausencia de una definición universalmente aceptada de fondo de cobertura, optan por citar una serie de características que cumplen la mayoría de dicho tipo de fondos. Lo más destacable de las definiciones que se pueden hacer de esta clase de inversiones es, en primer lugar, que un fondo de cobertura es un vehículo para invertir, es decir, una institución de inversión colectiva, aunque puede tomar diferentes formas jurídicas (sociedad, fondo de inversión u otras). La segunda característica, muy importante, es la libertad de operar. Los fondos de cobertura no suelen tener más limitaciones que las de su propio reglamento. Esto les permite, entre otras muchas cosas, utilizar de forma masiva instrumentos derivados y tomar posiciones cortas 1 . Los fondos de cobertura, como colectivo, emplean mayor número de técnicas financieras que los fondos tradicionales, ya que, éstos, entre otras cosas, se ven muy limitados por las regula- ciones de cada país, mientras que los hedge funds no cuentan con dichas restricciones legales.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

1. Tomar una posición corta consiste en vender un activo no poseído por el inversor, pero prestado a través de un intermediario y más tarde recom- prado en el mercado para pagar el préstamo. El beneficio se obtiene si la venta inicial se realiza a un mayor precio que el precio de recompra. Con una posición corta el inversor obtiene tanto más beneficio cuanto más disminuye el precio del activo. Por el contrario, se denomina posición larga a la compra de un activo. Con una posición larga el inversor obtiene tanto más beneficio cuanto más aumenta el precio del activo.