CASO PRÁCTICO 6 B6 M3

CASO PRÁCTICO 6: BUTTERFLIES (BLOQUE 6)

1. ACTIVIDAD DE EVALUACIÓN – Bloque 6 Butterflies

1) Explique si es correcto o no cada uno de los siguientes objetivos de un butterfly trade y argumente su respuesta. Señale cuál de ellos no es uno de los objetivos de un butterfly trade.

a. Aumentar la convexidad de la cartera sin modificar la duración.

b. Obtener un yield pick-up para la cartera mediante una operación que no consuma efectivo y que sea neutral en duración.

c. Dejar de estar expuestos al riesgo de curvatura.

d. Expresar una visión sobre la evolución de la curva de tipos de interés.

2) Dentro de los movimientos en las curva de tipos, ¿Qué fenómeno es conocido como Duration Drift ? ¿Cómo puede aprovecharse de este efecto un gestor profesional de carteras de renta fija?

a. Correlación positiva o negativa entre la dirección de los tipos de interés y la estrategia butterfly.

b. La Duration Drift tiene como efecto que al realizar una estrategia de duración neutral de Butterfly +2 / -5 / +10 (o -2 / +5 / -10) se genera distinto comportamiento en los tipos de interés dependiendo del tramo de la curva.

c. Es un cambio esperado en la duración de la cartera de un bono con una tendencia aumentar los tramos largos de la curva.

d. La a) y b) son correctas.

3) Suponga una estrategia butterfly en una cartera de renta fija, en donde el gestor ha vendido un bono de la zona intermedia de la curva para comprar un bono de vencimiento más corto y otro de vencimiento más largo, de manera que el efectivo y la duración de la cartera permanecen inalterados. Explicar qué sucedería en cada una de las siguientes situaciones y cuál de ellas es la correcta:

a. El gestor obtiene beneficio con la estrategia si se produce un steepening de la curva de rendimientos.

b. El gestor posiciona un mayor PV01 en el bono de vencimiento corto que en el bono de vencimiento largo.

c. Un incremento en la curvatura (concavidad) entre los tres puntos de curva en que se ha operado, genera pérdidas en la estrategia.

d. La a) y la b)

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