6 Ética de las Finanzas 180718

81 Segunda parte

CAPÍTULO 5 LA DINÁMICA DE LOS MERCADOS

5.1. INTRODUCCIÓN

El sistema financiero es el conjunto de instituciones, activos, mercados, y mecanismos de or- ganización y regulación que permiten poner en contacto a proveedores y demandantes de fondos, de forma que se produzca una asignación eficiente de los recursos. Como vimos en el capítulo 2, el sistema financiero tiene dos funciones sociales fundamentales: la transmisión de dinero en el tiempo y la transferencia de riesgos. El sistema financiero viene nucleado por tanto en torno a dos mercados financieros: tipos de interés y seguros. A esas funciones corresponden también dos instituciones básicas del sistema: los bancos y las aseguradoras; dos productos financieros: el crédito y el seguro; y los dos componentes básicos del precio de un producto financiero: el tipo de interés y su riesgo. El mercado financiero más representativo es el mercado de acciones, en el que se negocia la participación en el capital de una empresa. Otro gran mercado es el de deuda, que surge cuan- do el volumen de los créditos que necesita una empresa o un gobierno es demasiado elevado para obtenerlo de un solo prestamista. En este mercado cotizan los bonos, las letras y los paga- rés. La rentabilidad exigida por el inversor será mayor cuanto mayor sea el riesgo del emisor, en función del vencimiento del bono. Por fin, tenemos también el mercado de divisas, necesario para cualquier transacción internacional bien sea de bienes o financiera. El de divisas es uno de los mercados financieros más activos, donde el volumen de transacciones resulta más elevado. Estos tres mercados son de contado; junto a ellos conviven los mercados de derivados, a los que dedicaremos especial atención más adelante en este capítulo. En el sistema financiero hay un mercado de mayoristas donde juegan los grandes inversores y ahorradores junto con las empresas financieras, y un mercado minorista, que da servicio al pe- queño inversor. El mercado de acciones está organizado oficialmente en la mayoría de los casos. Pueden operar solo los agentes reconocidos en el mercado y la información del precio al que se realizan las transacciones es pública. Los mercados de deuda y de divisas son mercados de ma- yoristas. El mercado de deuda suele ser para especialistas, por razones técnicas. A diferencia de las acciones de una empresa que resultan muy homogéneas, presentando en general las mismas características, cada bono emitido por la misma empresa posee unas características distintas de vencimiento y cupones, y el volumen de cada emisión de bonos es pequeño comparado con el volumen de las acciones. La fragmentación del producto y la falta de homogeneidad ocurren